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🏮 后续如何演绎？市场表(biao)现仍是(shi)由资金(jin)端/估值端主导。战略上我们保(bao)持(chi)看多，维(wei)持(chi)下半年指数(shu)“更上一层楼”的判断，但战术上我们认为(wei)短期(qi)行情未必(bi)会演绎持(chi)续急涨，而是依然(ran)将呈现一定的震荡特征(zheng)。机构中长期资金入市+低利率时代下居(ju)民金融资产配置比(bi)例提升的趋势是中期逻辑，有望使(shi)市场震荡中枢整体上(shang)移，短期脉冲式波动也可能(neng)阶段性超(chao)市(shi)场预(yu)期。但当前阶段是(shi)否能开启资金的正反馈(kui)螺旋仍有待观察：一是今(jin)年以来的结构性行(xing)情都未(wei)走向持续(xu)抱团而是呈(cheng)现(xian)轮动特征(zheng)，表征(zheng)资金环境对估值容忍度有一定约束；二是各方增量资金尚未形成明显合力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩(ji)期、全球贸(mao)易环境波动及过于乐观的降(jiang)息预(yu)期能否兑现均存在(zai)不确定风险。

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基金业协会最新数据显示，截至2025年5月，私募基金管理规模5.54万亿元🤬，管理只数8.4万只，分别较2025年4月增加299亿元和减少844只，5月私募基金管理规模继续回升🩳。

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1、目前主板(ban)为条件强制(zhi)披露中报业绩预告，其它(ta)板块为自愿披露(lu)，也不做期限要求。过去几年约1/3上市(shi)公司披露的在7月(yue)15日之前披露了中报业绩预告(gao)，可以帮助我们判断整体业绩的趋势的情况。除了(le)对(dui)市场整体产(chan)生(sheng)一定的影响外，也对行业和(he)风格的选择产生影响。

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