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展望7月，市场可能会呈现指数突破上(shang)行，科(ke)技非银等进攻性板块占优的格(ge)局。从基本面(mian)的(de)角度(du)来看，财政指数的发力(li)和消费的韧性(xing)，使得二季度总需(xu)求增速进(jin)一步边(bian)际改善，使得即将到来的中报业绩期(qi)，在科技(ji)、消费(fei)、中游制造领域均存在业绩(ji)边(bian)际改善的(de)可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著(zhu)下行(xing)的可能性(xing)较低。在流(liu)动性和增量资(zi)金方面，目(mu)前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个(ge)股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今(jin)年的赚钱效应，这为指数后(hou)续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利(li)条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为(wei)牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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社零的超预期增长背后有“隐忧”🧄🤬🥻。消费品以旧换新政策持续显效，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类销售额连续多个月大幅增长，需求提前释放。而多地宣布家电国补政策暂停，对短期家电销量也将形成一定拖累。美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征50%关税，包括洗碗机🩱👘👜、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生品”💛，对电器出口将形成不利影响。因此家用电器行业的销售端🍉👛、生产端或有降温👛🩳🧡🍌，相应地影响社零和工业增加值。

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1、上半年全球并购交易数量同比下降16%，为20年来的最低水平。交易撮合者停下来重新评估估值、关税风险以及动荡的地缘政治的影响🤬💋，同时探索在这段时间结束前进行交易的方式🍇。尽管如此🩱💋，人工智能主导的行业出现的变化迹象🍓，是今年下半年经济活动的积极指标。

2、⚑ 流动(dong)性与资金供需：7月增量资金或有望温和净流入，融资资(zi)金有望(wang)延续净(jing)流入(ru)。6月央行主(zhu)动(dong)呵护(hu)流动性意愿较(jiao)强，资(zi)金面整体(ti)宽松，7月资金面有(you)望维持宽松。美国一季度GDP降幅高于市场预期，叠加美(mei)联储(chu)官员戴利释放(fang)鸽派(pai)信号(hao)，市场对美联(lian)储7月降息预期有所(suo)升温。6月股票市场可(ke)跟(gen)踪资金净流入，各类增量资金相对均衡。资金供给端，新发偏股基金(jin)规模继续(xu)扩大；市场震荡上行，ETF净赎回(hui)规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入(ru)规模扩大。资金需求端，重要股(gu)东净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融资(zi)规模持平前期，资金需求规模低位稳(wen)定。展望2025年7月，二(er)级市场可跟踪资金有望继续温和净(jing)流入，结构上融资资金有望延续净流入。