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2、后续如何演绎？市场若要延续涨势，路径(jing)一是由EPS改善(shan)维持，路径二则是由增量资金(jin)的持(chi)续入市推动；在(zai)进(jin)一步稳增长政(zheng)策增量释放前(qian)，预计市场表现(xian)仍将由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多，维持下(xia)半年指数“更上一层楼(lou)”的判断，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是依然(ran)将呈现(xian)一定的震荡特征。机构中长(zhang)期资金入市+低利率时(shi)代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整(zheng)体上移，短期脉冲式波(bo)动(dong)也可能(neng)阶段性超市场预期。但当前(qian)阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱(bao)团而是呈现轮动特征，可能表征资金环境对估值容(rong)忍度有(you)一定约束；二是我们观察到各方增(zeng)量资金尚未形成(cheng)明(ming)显合力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主(zhu)动流入；三是除了内(nei)需下滑担忧加剧(ju)外，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及(ji)过于乐观的降息(xi)预期能否(fou)兑现均存在不确定风险。