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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”🎒🍊👞，使得整体信用周期难以大幅扩张😈🍅，导致市场底部有支撑，但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于🩱🥒👠🧄，回报与成本倒挂的情况下，私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因，并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低🤬💝，而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本，即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂😠，抑制了私人部门主动加杠杆的意愿💝🍌。解决之道，相比单纯降低成本（利率已经很低且流动性十分充裕）🍓💞，更有效手段是提高回报预期🎒🍎💓👄🍑，这需靠外力干预（财政逆周期调节）或新增长点（AI科技与新消费）的出现。从这个框架出发💛👅，不难理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升，是因为上述两个层面积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩💕🥒🥑，以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面，市场之所以屡次冲高回落😡🥑😈🩱👝，是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”，使得信用周期没有彻底走出收缩💖💕。

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经中央军委批(pi)准(zhun)，中(zhong)国人(ren)民***海军山东舰航(hang)母编队将于7月3日(ri)至7日访问香港，期间编队舰艇面向香港市民开放参观。现将有关(guan)事(shi)项公告如下。

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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加💘💋🍓，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱😡👘👛，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断💋。

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1、值得注意(yi)的是，这是五粮液停产(chan)20年后首次重启(qi)超(chao)低度产品。20世纪90年代初期，五(wu)粮液酒推出过29度规格产品，早期采用萝卜(bo)瓶设(she)计，90年(nian)代中期换代为水晶瓶，不过，21世纪初期便停产。

2、伊朗內(nèi)政部長(zhǎng)莫槑(méi)尼28日在悼唸(niàn)儀(yí)式上説(shuō)，美國(guó)咊(hé)以色列的所作所(suo)爲(wèi)證明其未能履行任何承諾(nuò)。伊朗武裝部隊(duì)高度(du)警惕，將(jiāng)菓(guǒ)斷(duàn)迴(huí)應(yīng)“敵(dí)人”的任何噁(ě)(e)意行動(dòng)或違(wéi)揹(bēi)承諾的行(xing)爲。