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燃氣(qì)主要(yao)受益(yi)于國(guó)際(jì)(ji)氣價(jià)中樞(shū)迴(huí)落，城燃(ran)企業(yè)(ye)成(cheng)本下(xia)行，衕(tòng)時(shí)順(shùn)價機(jī)製落地，購(gòu)(gou)銷(xiāo)價差迴歸(guī)正常(chang)區(qū)間(jiān)，推動(dòng)企業毛差脩(xiū)復(fù)，二季度(du)盈利有朢(wàng)改(gai)善(shan)。電(diàn)力方麵(miàn)，容(rong)量電價補(bǔ)償(cháng)機製(zhi)落地，相(xiang)關(guān)(guan)收入或(huo)有提陞(shēng)，衕時用電需求穩(wěn)健增(zeng)長(zhǎng)，全國重點(diǎn)(dian)電廠(chǎng)日均髮(fà)電量衕比降幅收窄，供給(gěi)(gei)耑(duān)受益于煤價下(xia)行，成本下降驅(qū)動盈利改善。

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4、成本(ben)利润：2025年上半年原料纯碱、煤炭等价格(ge)不断下行(xing)，带动玻璃成本重心(xin)持续下移，不同工(gong)艺成本(ben)降幅虽有(you)差异，但多数(shu)不及原(yuan)片玻璃成品价格降幅多。因此(ci)多数工艺已经持(chi)续数(shu)月(yue)亏损，仅煤制气工艺(yi)尚有些微盈利。下半年若无外界强制因素，成本和利润或难以(yi)推(tui)动行业大规(gui)模(mo)产能清退(tui)。

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具体来看，饮料乳品受益于旺季消费回暖😈💖，生鲜乳价格同比降幅持续收窄💌🍒🍉，5月乳制品产量同比增幅扩大，盈利有望触底回暖🤬🩰；1-5月份农副食品加工生产端保持改善趋势🍎，粮油食品零售中枢上移；家电受益于“以旧换新”加力扩围，叠加“618”大额补贴👝🤬👢，内需表现亮眼🍇💖💌，5月家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%💝🍄🍆💋，空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升🎒🧅🍆，扫地机器人等智能家电需求持续回暖👚🧄🍆；家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长🍄，4、5月家具零售同比增速均超20%，主要受益于国补政策提振，智能卫浴🍓🍆、定制衣柜等需求明显修复👡🎒🧡👿🥿，供给端企业持续降费提效🍊😈🥔，盈利有望修复。但需要关注家电、家具出口在关税频繁调整👿👡🍎、外需放缓之下或有承压🥕🩱🥿👛，对业绩形成一定拖累。此外受益于金价上涨👛🩱，4🍄、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速👘😻；文娱用品零售同比增幅显著扩大至30%以上，预计中报饰品💓🧅、美容护理部分领域增速有望改善 。

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