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2025-08-15 20:57:37 作者:黄福智

5🥾、国际市场方面:经济增速预期下调,“对等关税”影响下,棉花出口受到影响🍍🥒,叠加全球棉花部分主产国丰产预期🍍👠,棉价上行难度较大👞👢😻。依据USDA6月报,2025/26年度全球棉花产量同比下降💖🥾🧄,需求同比增加,供需差同比收窄🥑😈🤬🍏,但市场对此认可程度较低,预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平👛。需求端🍓,在地缘冲突不断、经济增速预期下调、“对等关税”仍然存在等影响下🍆,全球棉花需求量预计将环比下调。全球棉花供需层面并不足以支撑棉价上行🍄。美国方面,本年度美棉种植面积降幅较大,但目前为止🍓,受干旱影响美棉面积占比较低,美棉优良率高于去年收割时期水平,本年度美棉最终产量预计同比基本持平🥦🥝🍈👢。美棉出口方面🥔,预计2025/26年度美棉出口较去年低基数有一定上调💘🍌,但仍低于过去5年均值水平,整体供需格局来看🌽🍑,2025/26年度美棉库销比预计为30.5%👜👛🥻,较去年同比下降🍒💌,但仍高于过去10年均值水平(27.4%),从基本面角度看🍑💟🥝🍉,本年度供需格局略好于上一年度,但好转幅度有限。展望未来,除供需层面外🩱,宏观层面也有一定扰动,美联储年内降息次数是否如预期般为两次、美国对外关税谈判进度如何🥝、全球地缘冲突未来将如何演绎等均是潜在影响因素💔🧡🍄。综合来看🍄👄,预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移,但幅度有限,整体仍以区间运行来看,关注宏观及天气扰动👿🍎。

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