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2HFY25品牌羽绒服业务收入在高基数、暖冬🥬🥾、消费环境波动等不利因素影响下😠🥝，仍旧录得7%的收入增速💞🎒🩳💘，体现出公司品牌在羽绒服行业的影响力和销售韧性👜😈。分渠道看，直营/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦标杆Top店打造🍌，截至3月末，公司约31%的门店位于一二线城市👿🍎，同比提升2.8ppt🍌🥑👢；同时公司关注战略增量市场开拓，全财年公司净开门店253家。分品牌看🥒🍆💗，2HFY25核心品牌波司登收入同增7%至132亿元🍇，占羽绒服收入的85%😻🧄🥔🥕。OEM业务FY25收入同增26.4%至33.7亿元🧡🍒，在波动的环境中OEM业务的高增长体现出公司积极拓展高质量新客户，打造订单快反能力和拓展海外产能布局所带来的成效。

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相反，经营负债规模则要复杂些，因为虽然是债，但相对偏高的经营负债很多时候意味着公司对上下游的话语权更强，与行业惯例和公司所处行业地位息息相关👿。

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浩鲸科技的前身中兴软创成立于2003年，为中兴通讯股份有限公司旗下公司。2023年7月份🥑🌽🥭🍏🧡，浩鲸科技在江苏证监局启动上市辅导🥬🌽，辅导机构为中信建投。企查查数据显示🍉，公司前五大股东依次为南京溪软企业管理合伙企业（有限合伙）🍑、中兴通讯股份有限公司、南京嘉彧腾企业管理合伙企业（有限合伙）😻😠、嘉兴欧拉投资合伙企业（有限合伙）以及中国互联网投资基金（有限合伙）。

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曾代理投资者告赢100余家上市公司并获赔的浙江裕丰律师事务所厉健律师（证号：13301200210145176）表示🤬👢🩳🩳，根据立案公告👠🩳，锦盛新材涉嫌证券虚假陈述，受损股民可依法索赔。（厉健律师专栏）

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1、付倍佳：全年港股市场或震荡(dang)上行(xing)，流动性将先(xian)于盈利改善，上半年(nian)聚焦波动率资产估值提升(sheng)的机会，下半年逐步聚焦顺周期盈利改善(shan)的机会。从宏观视角看，中、美、欧财政货币(bi)双宽松是大(da)概率走(zou)向，美元长周期走弱，对资产价格(ge)尤其是新兴市场资产可以保持(chi)乐观。

2、当前(qian)市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率新低本(ben)身并不(bu)代表市场必然的涨/跌，关键在于因子的(de)变(bian)化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下(xia)波动率回归交易的(de)结果。向后看，年内(nei)指数有较大(da)可能性突破去年高点，但(dan)短期而言，我们在短暂(zan)经历波动率的(de)回归交易后，仍(reng)要回到逻辑驱动的方向；中长期(qi)而言，更重要的是判断风格，主要(yao)是(shi)对弱美元周期下A股市场成长(zhang)风格的(de)坚定把(ba)握。