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(3)供需平衡和库存方面,预计2025年全(quan)球和中国锡供需将分别有1.8万(wan)吨和0.5万吨缺口,下半年精炼锡市场仍维持供需(xu)短缺的局面,库存将继续呈现下降趋势(shi),但伴随佤邦复产带来锡矿供应紧张缓解及需求边际走弱(ruo),供需缺(que)口或逐步收窄,去库速度也将放缓。
(3)消费端(duan),2025 年中国锌锭需(xu)求增量 3 万(wan)吨,同比(bi)增长 0.5%。地产回落(luo)斜率最快的时刻已经过去,后(hou)续拖累或将有限。同时专项债发行加(jia)速,后续将有望形成实物工作量,对锌锭需求存在支撑,2025 年锌锭需求或呈现小幅增长。预计2025 年(nian)全球(qiu)锌(xin)锭需(xu)求(qiu)增量 21 万吨,同比增(zeng)长 1.5%。
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1、沪铅 2025 年二季度(du)价格运行基本符合我们 3 月 23 日发布的 2025 年一季度策略报告中的判断,即供需偏过剩将限制上行高度,但再生铅成本为铅价提供支撑(cheng)。我们(men)预计沪(hu)铅下半年的价格重心在 16000-18000 元 / 吨,伦铅价格重心在 1850-2150 美(mei)元 / 吨。
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