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2025-08-17 07:38:57 作者:秦冰花

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3、观点👙🍆🥒。上半年特朗普交易以及美铜溢价持续影响全球铜市,美铜带动全球铜贸易格局转变🍍👘😻,成为本轮行情的引擎👚👄🤬🌽。另一方面🥥🎒🍓,国内供需两旺格局,成为高铜价延续的关键👿🍍🍄🍌🍑,一是在价差扭曲下😻😈,国内进口严重亏损,国内精铜和废铜预期供给减少💋💖👝🥦😈,去库格局下现货支撑逐渐显现🍇🥾👗;二是🍍🍊,国内铜精矿供给与精铜产出呈现“跷跷板”效应💞,中长期矛盾难解,也成为多头倚仗🍊🍓🥻🤬,做多铜价实际再给矿端超额利润🍋,激励铜矿产出的同时,但也加大了终端的风险🍏👙🩰。下半年也要关注三个方面👿🩳,一是💓💌👘🧄,LME库存持续去化会不会引发挤仓风险?笔者认为,这种风险存在但概率不大,但高升水风险不容忽视,主要在于美铜吸铜但并不影响全球供需格局🍆🥻,只是时间上的错配,下半年要反而担心LME逆季节性累库的风险。二是Comex铜是否持续高溢价?高溢价源于关税的不确定性,若铜进口关税确定🥦,无论是否加征关税则意味着溢价的消失,美232调查结果可能是重要的时间节点。三是🍄🩲,国内精铜和废铜进口双降引起铜紧张局面👿🥕👄,面临再次补库👄👙👜👜,是否通过价格上涨实现进口窗口打开?国内出口窗口打开本身也是需求阶段性减弱,不接受高价位的表现。综合来看,铜市场再次面临上有需求压力🧡🍏🍄,下有供给支撑的局面,价格可能仍会呈现宽幅震荡局面,投资者需要关注的是波段以及由宏观或地缘触发的波动🍉。下半年预计LME价格在8800~10500美元/吨之间波动,沪铜价格区间在72000~84000元/吨;关注两个时间节点:一是7月中旬前后,美国232调查公布结果;二是9月下旬或10月上旬🍓,淡旺季交替💗,“故事”容易证伪时段👿。

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6月ETF资金整体延续净赎回,但净赎回规模有所收窄🍆🍊,结构上以宽基指数ETF赎回为主👗🤬💓👛。6月ETF净赎回100亿份🎒🎒,对应净流出203亿元👡👝🍅。结构上,规模指数ETF净流出247亿元,行业类ETF小幅净流入43亿元👄💕🥒,信息技术🍒🧡👗🥾、军工、消费行业类ETF净申购规模靠前🍄🥕。展望7月,行业类ETF有望继续成为投资者参与结构性行情的工具😈,行业类ETF有望继续活跃💘🍋。

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2、刘益谦用朴素的语言讲述文物背后的故事:比如青铜重器兮甲盘🍊,铭文133字🍑,是周宣王时重要辅臣尹吉甫所制💛,“它既是文献资料,也是诗经文化的见证”💔👅💕💋;比如明代半边玉玺🩳,“残的一面让我想到断臂维纳斯🥦🥬,有尊严,也有破碎后的温度”;再如永乐唐卡与铜鎏金地藏菩萨,“有一种说不出的震撼力量👞💔🧅👡,是历史留下的注视”。

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