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下半年美国经济增长可能进一步放缓,主要受到关税政(zheng)策不确定性对美国需(xu)求和投资的(de)抑制(zhi),且6月美联储议息会(hui)议对经(jing)济预期的调整进一步显示了未来的滞胀风(feng)险。相比今(jin)年3月的预测,6月的经济展望中(zhong),美联储进一步调低了2025年的经济增速预期(1.7%→1.4%),调高了PCE预期(2.7%→3%),调高了核心通胀预期(核心PCE: 2.8%→3.1%),同时调高了2025年的失业(ye)率(lv)预期(4.4%→4.5%)。
⚑ 大势研判和核(he)心逻辑:展望7月,市场可能会呈现指数突破上行,科技非银等进攻性板块占优的格(ge)局(ju)。从基本(ben)面的(de)角度来看,财(cai)政指数的发力和消费的韧性,使得二季度总需求增速(su)进一步边际改善,使得即(ji)将到来的中报业绩期,在科技(ji)、消费、中(zhong)游制造领域均(jun)存在业绩(ji)边际改善的可能,半年报披露窗口期成为A股有利的上行(xing)动力。尽管高(gao)频数(shu)据显示(shi)出口下半年承(cheng)压,但是预(yu)计在积极财政政(zheng)策的支持下,预计下(xia)半年总需求仍将保(bao)持平稳(wen),经济(ji)出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性(xing)和增量资金方面,目(mu)前利率仍处于(yu)较(jiao)低水平(ping),资产荒趋(qu)势依然存在。上半年,无论是基金净值还(hai)是个(ge)股的涨幅中位数均(jun)达到正5%左右,进(jin)一步积(ji)累了今年的(de)赚钱效应,这为指数后续突破上行(xing)、触发关键正(zheng)反馈(kui)效应创造了有(you)利(li)条件,类似现象在2020年也出现过,我们称之为牛市阶段II。风格方面(mian),从当前景气趋势和产业(ye)趋势来看,7月科技风格占优的(de)可能性较大。
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2、对于当(dang)前市(shi)场上许多新(xin)兴产业趋势而言,最大的担忧在于业绩缺(que)乏支撑。因此,在即(ji)将到来(lai)的业绩预告披露窗口期(qi),相关板块可能会面临一定压力。但(dan)随着上(shang)市公(gong)司整(zheng)体业绩预告和业绩披露阶段结束,市场将进入(ru)相对(dui)的业绩真空期,届时投资者对新产业趋势板块的压力将(jiang)有所减轻,有利于相(xiang)关股票的表现。
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