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中信证券认为,对于银行的投资策略,资金面(mian)是长逻辑。公募新规的正(zheng)向影响,叠加险资对稳定回报型权(quan)益资产需求的延续,机构增配空间仍存。
综合来看,医药股的强势回归(gui)与北交所的政策红利共同塑造了2025年上半年的基金收益图谱。周(zhou)思聪、张韡等基金经理凭借对(dui)行业的深度(du)挖掘斩获超额收益,而乐无穹管理的76亿指数基金(jin)则印证了被动投资的工具价值。
我们在中期策略报告中(zhong)描述了本轮市场进入牛(niu)市阶段II,逻辑(ji)跟此前几次不(bu)同(tong)。对于权重(zhong)指数的逻辑是消灭高内在回报(bao)率股票,引(yin)发(fa)A股估(gu)值重估。2025年中国经济进入(ru)真正意义(yi)上的(de)新常态(tai),总需求增速结束三年低迷和(he)下行,进入增速稳定(ding)波动率降低(di)的新时代,A股自(zi)由现(xian)金流收益率不断提升。而2018年以来,在经(jing)济结构调整和资产荒(huang)的大背景下,无风险利(li)率持续下行,此后银行股股息(xi)率相对无风(feng)险利率利差收敛,以(yi)及沪深300非金融建筑的自由现金(jin)流和SIRR相对(dui)无(wu)风险利率利(li)差(cha)收敛下(xia)行对应的就是估值的提升。据估算,沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外,本轮增(zeng)量资金的正反馈机制,不仅会对市(shi)场走势产生显著影响,也(ye)会对市场风格的演变起到关(guan)键作用。这个逻辑之下,高质量类股票(piao)可能会估值修复和提升空间更大,是重要的选股(gu)方向
1、王(wang)育武表示(shi),自碳酸锂期货上市以来,锂电产(chan)业原(yuan)有的(de)定价模(mo)式和贸易模(mo)式(shi)发生了显著变化,很多企业通过快(kuai)速接受并合理规范使(shi)用期货工具(ju),在产能出(chu)清周期中得(de)以存(cun)活(huo)下来。目前,贸易商普遍参(can)考期货盘面加减升贴水进行成交,产业链上游企业通过套保提前锁定利润,下游企(qi)业则借助后点价(jia)模式降低原料成本。
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