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公司持续加强存(cun)货一体化运营，通过拉式补货、快速上(shang)新(xin)及小单快反支持快速补货，FY25末存货周(zhou)转天数同(tong)增3天至118天。2HFY25销售及管理费用率同降2.4ppt至42%，主要因运营提效(xiao)及良好的费用控(kong)制，经营利润率同增0.3ppt至20.4%。

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分区域来看，市场表现大相径庭🧡🍈🩰。LVMH集团2025财年第一季度财报显示，仅欧洲市场实现2%的增长，其他主要市场均呈跌势。其中，亚太市场（不包括日本）收入同比下滑11%，远超市场预期的4.69%降幅，在集团总收入中的占比由2024年的33%下降至30%；日本市场收入同比下滑1%；美国市场尽管时装与皮革制品部门以及珠宝与腕表部门表现尚可，但整体仍出现小幅下滑，有机营收下降3%，低于分析师预期的1.19%增长。

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今年六月末非金融及两油万得全A绝对估值水平为22.09X（处于2010年以来51.0%分位），相比五月末上行0.60x。

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2、王青预计，下半年央行还会继续降(jiang)准降息，其中降息幅度可能达到30个基点，降(jiang)准幅度(du)有可能达到50个基点，这将引(yin)导(dao)企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融(rong)资成本，激发内生性融资(zi)需求。