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⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月🧄👝👙，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性🍉，使得二季度总需求增速进一步边际改善👛🍒🍍💖，使得即将到来的中报业绩期👘👿💛，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力🥭。尽管高频数据显示出口下半年承压👿🍄🍏，但是预计在积极财政政策的支持下🍅，预计下半年总需求仍将保持平稳😡，经济出现衰退或显著下行的可能性较低🍍💔🧅。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平💖💋🧅👅🍍，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面👄😻，从当前景气趋势和产业趋势来看🌽🤍，7月科技风格占优的可能性较大。

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唐晨：我们关注“科特估”视角下的(de)投资机会(hui)，包括创新药、AI、机器人、半导体、智能驾驶(shi)等，因为这些资产“含权量”高，在整体重(zhong)估过程中，通常(chang)会表(biao)现出更强的波动性和弹性。同时，这些行业在GDP中的比(bi)重不断提高(gao)，既是当前驱动经济发展的新增长点，又是反映时代命题的(de)主要方向(xiang)，政策、资本、产业更容(rong)易形成共振的效果。

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同日，伊朗***共和国广播电视台（IRIB）播出对沙姆哈尼的专访。画面中，除了有拐杖伴身，他还随身携带着肺功能复健用的呼吸辅助装置💋🧅🩲。

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1、下半年美国经济增长可能进一步放缓😠🩲👛🧅🍒，主要受到关税政策不确定性对美国需求和投资的抑制，且6月美联储议息会议对经济预期的调整进一步显示了未来的滞胀风险。相比今年3月的预测，6月的经济展望中，美联储进一步调低了2025年的经济增速预期（1.7%→1.4%）💟🥥👘，调高了PCE预期（2.7%→3%），调高了核心通胀预期（核心PCE： 2.8%→3.1%）💞🌽🥔，同时调高了2025年的失业率预期（4.4%→4.5%）👘🍆。

2、（1）宏观层面：IMF 下调全球经济增速🍇，特朗普关税背景下通胀和贸易摩擦风险不容忽视💕🍅🥾🩰。预计 2025 年下半年宏观不确定较大，需要密切关注美国对等关税动态👚😻💛。美联储将延续降息，但是通胀和贸易摩擦背景下降息过程或将较为波折，国内政策面以稳为主🎒😻🍑，经济数据短期呈现韧性，但也需要动态关注后续出口回落的风险。（2）供应层面：近年来全球铜矿生产扰动不断，结合铜矿企业的产量指引💔👢🧡，预计 2025 年全球铜矿供应增量 37 万吨，同比增长 1.63%💯💯🍏💝🍏。同时，2025 和 2026 年全球将迎来铜冶炼产能快速扩张期🍄😻🍄🍋，冶炼加工费或持续处于低位。由于废铜流入冶炼端比例增加🤍，预计 2025 年中国和全球精铜产量分别增长 10.1% 和 2.66%。