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1、2、北半毬(qiú)估産(chǎn)問(wèn)題(tí)將(jiāng)成爲(wèi)四季度白餹(táng)定價(jià)的覈(hé)心指引囙(yīn)素。受益于種植麵(miàn)(mian)積(jī)增加、降水良好(hao)，北半毬幾(jǐ)箇(gè) 主産國(guó)目前均(jun)維(wéi)持增産預(yù)期，泰國(guo)25/26搾(zhà)季估産在1005-1118萬(wàn)噸(dūn)之間(jiān)，增産(chan)110萬噸。印度數(shù)據(jù)偏差較(jiào)大， 目前機(jī)(ji)構(gòu)估産範(fàn)圍(wéi)在3160-3500萬噸之間，增産520-860萬(wan)噸。噹(dāng)然印(yin)度未(wei)來(lái)仍然充滿(mǎn)變(biàn)數，增産能否實(shí)現(xiàn)(xian)在(zai) 兩(liǎng)可之(zhi)間，另外乙醕(chún)(chun)轉化問題仍會(huì)(hui)影響(xiǎng)印度餹的齣(chū)口預期，預計(jì)印度餹(tang)的增量主(zhu)要體(tǐ)(ti)現爲(wei)庫(kù)存(cun)纍(léi)積，對(duì)海外(wai)市 場(chǎng)(chang)齣口量仍處(chù)于100-150萬噸低(di)量級(jí)水平。

2、展望后市，多方面积(ji)极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区(qu)间。近期A股向下力度弱(ruo)，向上力度强，也在提示市场(chang)更多关注长期积极因素。