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燃氣(qì)主要受益于國(guó)際(jì)氣價(jià)中樞(shū)迴(huí)落，城燃企業(yè)成本下行，衕(tòng)(tong)時(shí)順(shùn)價機(jī)製落地(di)，購(gòu)銷(xiāo)價差迴歸(guī)正常區(qū)間(jiān)，推動(dòng)企業毛差(cha)脩(xiū)復(fù)(fu)，二季度盈利有朢(wàng)改善。電(diàn)力方(fang)麵(miàn)，容量電價補(bǔ)償(cháng)機製落地，相關(guān)收入或有提(ti)陞(shēng)，衕時用電需求穩(wěn)(wen)健增長(zhǎng)(zhang)，全國重點(diǎn)電廠(chǎng)日均髮(fà)電量衕比降(jiang)幅收窄，供給(gěi)耑(duān)受益于(yu)煤價下(xia)行，成本下降(jiang)驅(qū)動盈利改善。

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4、成本利润：2025年(nian)上半年原料纯碱、煤炭等价格不断下(xia)行，带动玻璃(li)成本重心持续下移，不同工艺成本(ben)降(jiang)幅虽有差异(yi)，但多数不及原片玻璃成品价格降幅多(duo)。因此多数工艺已经持(chi)续数月亏损，仅(jin)煤制气工艺尚有些微盈利。下半年若无外界强制(zhi)因素，成本和利润或难以推动行业大规模产能(neng)清退。

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具体来看，饮料乳品受益于旺季消费回暖，生鲜乳价格同比降幅持续收窄💝💗🤬😠，5月乳制品产量同比增幅扩大👘🥬👡，盈利有望触底回暖；1-5月份农副食品加工生产端保持改善趋势，粮油食品零售中枢上移🧡；家电受益于“以旧换新”加力扩围🥔，叠加“618”大额补贴🩳，内需表现亮眼，5月家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%👠，空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升，扫地机器人等智能家电需求持续回暖；家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长，4、5月家具零售同比增速均超20%，主要受益于国补政策提振😡💛，智能卫浴🥿👞👞、定制衣柜等需求明显修复，供给端企业持续降费提效，盈利有望修复。但需要关注家电、家具出口在关税频繁调整🍊、外需放缓之下或有承压，对业绩形成一定拖累。此外受益于金价上涨🥑👙，4、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速；文娱用品零售同比增幅显著扩大至30%以上，预计中报饰品、美容护理部分领域增速有望改善 🥕🧅。

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