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🏮 后续如何演绎？市场表(biao)现仍是(shi)由资金端/估值端(duan)主导。战略(lve)上我们保持看多，维持(chi)下半年指数“更上(shang)一层楼”的判(pan)断，但战术(shu)上我们认为短期行情未必(bi)会演绎持续急涨(zhang)，而是依然将呈现一定的震荡(dang)特(te)征。机构中长期(qi)资金(jin)入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的(de)趋势是中期逻辑，有望使市场(chang)震荡中枢整体上移，短期脉(mai)冲式(shi)波动也(ye)可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启(qi)资金的正反馈(kui)螺旋仍有(you)待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团(tuan)而是(shi)呈现轮动特征，表征资金环境对估值容忍度(du)有一定约(yue)束；二是各方增量资(zi)金尚(shang)未形成明显合力，更多(duo)采取观望、被动跟随策(ce)略，而非主动流入；三是除了内需(xu)下滑担忧加剧外，7月中报业(ye)绩期(qi)、全球贸易环境(jing)波动及过于乐观的降息预(yu)期能否兑现均存在不确定风(feng)险。

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