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分行业来看，国防军工、计算机、电子💛、美容护理、社会服务的估值水平高于其他行业，银行、建筑装饰👝🍅👘🎒、石油石化🍇💓💋👠💞、煤炭、非银金融估值水平较低，其中银行的估值水平处于末位。

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战略上🩳，去年10月以来震荡市的特征有：估值位置偏低🍄👛🍌、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似👡💕🩳🥝，后续有望迎来全面牛市👠🥔。但战术层面，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间。2014年7月突破后的牛市👗🍋，事后来看并不是盈利的牛市。但在指数刚突破的2014年7月🥒👝🍈🥻🍎，经济指标出现了连续多个月的持续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持续反弹🤍🍆。与此同时，更重要的是2014年二季度🥝🥾，房地产政策明显转向积极🩱🍌🤍，全国各地放开限购。2020年7月突破后形成的牛市，是盈利很强的牛市👛，2018年至2019年是上市公司ROE下降期💛💘👘🥝，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点👘，二季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行。

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