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4😠🍏🥒、需求：2025年1~5月份纯碱表观消费量总和1455.99万吨💯👗👝，较去年同期下降7.56%👝🍏👠。纯碱需求近三年来首次下降，这一方面在于下游浮法玻璃产能下降🥒、光伏玻璃堵窑等现象压制重碱刚需，另一方面在于中下游对原料纯碱采购意愿的欠缺。下半年光伏玻璃仍有减产计划，浮法玻璃产能或低位徘徊🥒👡🥝🍊，纯碱需求仍将受到压制😈🍍💌🧅🧡。

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风格方面(mian)，从当前景气趋势和(he)产业趋势来看，7月科技风格占(zhan)优的可能性较大。具体而言(yan)，7月(yue)市场风格(ge)可能整体偏大盘风格为主，成长价值(zhi)或相对(dui)均衡。具体来说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相(xiang)对均衡，大盘风格略占优。第(di)二，外部流动性方面，7月将公布的(de)通胀和(he)就(jiu)业数据可能导致市场对美联储降息预(yu)期形成修正，对(dui)短期市场或有扰动(dong)。

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2023 年初💖🎒🥝，何涛从一周去一次公司到一月去一次，顾虑 “我坐在那，人家职业经理人怎么搞变革🍈？” 员工从空闲的办公室感受到权力流走，这位联合创始人已是 “半退休状态”🧡👿🩳🧄。

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1、3、策略观点(dian)：从供需(xu)增(zeng)速(su)平衡来看，预计2025年全球集运(yun)市场运(yun)力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%，供需增速差(cha)为4.06%；2026年运力增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%。上半年受(shou)关税扰动影响，美线运(yun)价向欧线的传导效应打乱(luan)了EC2508合约(yue)的旺(wang)季(ji)属(shu)性。在08合约进入交割(ge)逻辑前(qian)，盘面(mian)已(yi)提前计价欧线运价见顶回落趋势，08估值相对偏低。然而，基于当前相对积极的货量，我(wo)们对今夏旺(wang)季需求仍持谨慎乐观预期，建议在08合约逐步进入交割月前可考虑(lv)逢低做多。当前7月大柜报价(jia)折算SCFIS约2200-2400点，8月即期(qi)运价即(ji)便下行，其斜(xie)率预计将缓于美线，08合约(yue)仍具(ju)基差修复空间。但需注意08合约多空博弈激烈，市场分(fen)歧明显，从相对确定性角度，更值得考虑逢高空配EC2510，主要逻辑在于美(mei)线影响(xiang)消退及淡(dan)季因素，其底部支撑(cheng)可参考年内低(di)点(dian)1100点(dian)附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的成本区间。同理，从月间套利视角观察(cha)，本轮8-10正套价差扩大至约800点(dian)后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺季转换逻辑，但基(ji)于相对确定性考量，相(xiang)较(jiao)于8-10正套策略，EC2510-2512反套策略(lve)具备更高(gao)配置价值。参考去年EC2410-2412合约价差走(zou)势，预计(ji)较当前价差(cha)水平仍(reng)存约200-400点空间。

2、唐晨：我(wo)們(men)關(guān)註(zhu)“科特估”視(shì)角下的投資機(jī)會(huì)，包括創(chuàng)新藥(yào)、AI、機器人(ren)、半導(dǎo)體(tǐ)、智能駕(jià)駛(shǐ)等，囙(yīn)爲(wèi)這(zhè)些資産(chǎn)(chan)“含權(quán)量”高，在整體重估(gu)過(guò)程(cheng)中，通常會錶(biǎo)現(xiàn)(xian)齣(chū)更強(qiáng)的波動(dòng)性咊(hé)彈(dàn)性。衕(tòng)時(shí)，這些(xie)行業(yè)(ye)在(zai)GDP中的比重不斷(duàn)提高，既昰(shì)噹(dāng)(dang)前驅(qū)動經(jīng)濟(jì)髮(fà)展的(de)新增長(zhǎng)(zhang)點(diǎn)，又昰反暎(yìng)時代命題(tí)的(de)主要方曏(xiǎng)，政筴(cè)、資本、産業(ye)更容(rong)易形成共振的傚(xiào)菓(guǒ)。