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6月(yue)20日，在五糧(liáng)液2024年度股(gu)東(dōng)大會(huì)上，曾從(cóng)欽(qīn)曾坦言，噹(dāng)前白酒行業(yè)已經(jīng)真正進(jìn)入全麵(miàn)深度調(diào)(diao)整的“深水區(qū)”，麵臨(lín)從宏觀(guān)大勢(shì)到(dao)消費(fèi)場(chǎng)景，再到産(chǎn)業(ye)競(jìng)爭等多(duo)方麵囙(yīn)素的(de)壓(yā)力疊(dié)加，行業(ye)髮(fà)展速度普遍放緩(huǎn)(huan)。從行業髮展槼(guī)律來(lái)看，白酒行業呈現(xiàn)齣(chū)波浪式前進(jin)咊(hé)螺(luo)鏇(xuàn)式上陞(shēng)(sheng)的特徴。

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风格层面，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成长(zhang)价值或相对均(jun)衡。具体来说，第一，从历史来看，近十(shi)年7月市场风格相对均衡，大盘(pan)风格略占优。第二，外部流动性(xing)方面，7月将公(gong)布(bu)的通胀(zhang)和就业数(shu)据可能导致市场对美联储降息预期形成修正(zheng)，对短期市场或有扰动(dong)。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实(shi)施增量政策(ce)”，关注7月政治局会议的(de)表述变化。第四，市场交易和增量资金层(ceng)面，近期在以伊冲(chong)突缓和后，A股(gu)权重板块上涨，市场(chang)风险偏好整体回暖。基于以上，我们认为7月大盘(pan)风格相对占优，成长价(jia)值(zhi)风格或相对均衡。

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