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分區(qū)(qu)域來(lái)看，市場(chǎng)(chang)錶(biǎo)現(xiàn)大相逕(jìng)庭。LVMH集糰(tuán)2025財(cái)年第一季度財報(bào)顯(xiǎn)示，僅(jǐn)歐(ōu)洲市場實(shí)(shi)現2%的增長(zhǎng)(zhang)，其他主要市場(chang)均呈跌勢(shì)。其中，亞(yà)(ya)太市(shi)場(chang)（不包括日本）收入衕(tòng)比下滑11%，遠(yuǎn)超市場預(yù)(yu)期的4.69%降幅，在集糰總收入中的佔(zhàn)比(bi)由2024年的33%下降至30%；日(ri)本市(shi)場收入衕比下滑1%；美國(guó)市場儘(jǐn)筦(guǎn)時(shí)裝與(yǔ)皮(pi)革製品部門(mén)以及珠寶(bǎo)與腕錶部門錶(biao)現尚(shang)可，但整體(tǐ)(ti)仍齣(chū)現小(xiao)幅下滑，有機(jī)營(yíng)收下降(jiang)3%，低于分析師(shī)預(yu)期的1.19%增長。

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（1）供应上看，新疆大厂部分(fen)产能复产，其余产能在优惠电价(jia)下之后也存在复产可能。内蒙、甘肃及宁夏整体开工率较高，主要以大型炉(lu)为(wei)主，部分硅厂拥有自备电或绿电，成本(ben)较(jiao)低，三季度西北供应呈(cheng)回升态势。西南地区丰水期来临，且有新产能投放，产量预计有所回(hui)升。不过当下价格低迷，丰水期复产程度预计不及去年同期(qi)。供应端整体来看，三(san)季度供应压力(li)加大，下半年需关注(zhu)价格低(di)位(wei)下硅厂的生产调整情况。

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2、2、需求：终端需求偏弱影响持续，钢厂锰硅储备意愿不强。吨钢消耗锰硅数量较多螺纹产量创下近年来同期新低，样本钢厂锰硅需求量当周值同样如此，6月钢厂锰硅库存可用天数环比略有回升，但仍处于近年来同期较低水平💯，终端需求不足，下游备货意愿不强。