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🏮 后续如何演绎?市场表现仍是由(you)资金端/估(gu)值端主导。战略(lve)上我们保持看多,维持下半年指数“更上一层楼”的判断,但(dan)战术上我们认为短期行情未必会演绎(yi)持续急涨,而是依然将(jiang)呈现(xian)一定的震荡特征。机构中长期(qi)资金入市(shi)+低(di)利率时代下居民金融资产配置比例提升(sheng)的趋势是中期逻辑,有望使市场(chang)震荡中枢整体上移,短期脉冲式(shi)波动也(ye)可能(neng)阶段性超市场预期(qi)。但当前阶段是否能开启资金的正(zheng)反馈螺旋仍有待观察:一是今年以来的结构性行情都未走向持(chi)续抱团而是呈现轮动特征,表征资金环境对估值容忍度有一定约束;二是各方增量资(zi)金尚未形成明显(xian)合力,更多采取观望(wang)、被动跟(gen)随策略,而非主动流入;三是除(chu)了内需下滑担忧加剧外(wai),7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险。
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2、同(tong)时,美元快(kuai)速(su)贬值,触发了港币的强方兑换保证机制,令香港金管局向市场抛售港元,显著强化了(le)港股流动性环境。资金面上,A股市场(chang)权(quan)重股纷纷(fen)赴港上市,意味着港股在中国市场的战略地位提升,内资、外资(zi)轮番成为做多主力。
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