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2、🏮 后续如何演绎？市(shi)场表现(xian)仍是由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多，维持(chi)下半年指数“更上一层楼”的判断，但战术上(shang)我们认为短(duan)期行情未必会演绎持续急涨，而(er)是依然将呈现一定(ding)的震荡(dang)特征(zheng)。机构中长期资金入市+低利率时代下居民(min)金融资产配置比例提升的(de)趋势是中期逻(luo)辑，有望使(shi)市场(chang)震荡中枢整体上移(yi)，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当(dang)前阶段是否能开启资金的正反(fan)馈螺旋仍有待观察：一(yi)是今年以来的结构性行情都未(wei)走向持续抱团(tuan)而是呈现轮(lun)动特征，表征资金环境对(dui)估值容忍度有一定约束；二是各方增量资金尚未形成明显合力，更多采取观望、被(bei)动跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报(bao)业绩期、全球贸易环境(jing)波动(dong)及过于乐观的降(jiang)息预期能否兑(dui)现均存(cun)在不(bu)确定风险。