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战略上(shang)，去年10月以来(lai)震荡市(shi)的特征有：估值位置偏低(di)、上(shang)市公司盈利偏弱、政策基(ji)调积极、各类主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似(shi)，后续有望迎来全面牛市。但战术层面，对比之前(qian)震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年(nian)7月）的催化因素，现在宏观高频数据和新增政策的催化(hua)并不明显，突破前可能还需要震荡一(yi)段时间。2014年7月突破后的牛市，事后来看并不是盈利(li)的牛市。但在指数刚突破的2014年7月，经济指标出(chu)现了连续多个月的持续反弹，比如2014年4月至(zhi)7月的(de)PMI持续反弹。与此同时，更重要的是2014年二季度，房地产政策明显转向积极，全国各地放开限购(gou)。2020年7月突(tu)破后形成的牛市，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是上市公(gong)司ROE下降期，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点，二季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后(hou)持续上(shang)行。

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行业表现方面🍒😻💞🥬，我们在6月月报的推荐中提到“此外综合渗透率👝👚👜、供需约束等角度，重点推荐关注谷子经济🍏💕👢👡、医美、量贩零食🧄💟、智能家居家电等领域。综合以上，行业配置方面重点围绕传统产能出清、新消费崛起😡💔👿、以及行业景气度较高的领域布局💗💕，行业推荐重点关注：汽车🧡、有色金属🥒👅、国防军工、商贸零售💕😻👄、美容护理、化学制药等”

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國(guó)泰海通證券錶(biǎo)示，大國愽(bó)弈加劇(jù)昰(shì)長(zhǎng)期(qi)趨(qū)(qu)勢(shì)，咊(hé)平需要保衞(wèi)，加大國防投入(ru)昰必選(xuǎn)項(xiàng)，國(guo)防軍(jūn)工長期趨(qu)勢曏(xiǎng)好。申萬(wàn)宏源最新研報(bào)(bao)重申“加(jia)大國防軍工關(guān)註度”。

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周思聪：下半年投资主线(xian)预计围绕成长性行业展开，优质的科技资产(chan)、新兴消费行业(ye)值得关注，成长(zhang)风格或持续占优。科技领域方面，AI算力、智能驾驶等细分领域是(shi)投资主线。2025年(nian)智(zhi)能驾驶渗透率有望快速提(ti)升，相(xiang)关整车厂、汽车电子企业及(ji)汽车零部件供应商迎来投(tou)资机会。医药领域(yu)方面，创新药是核心(xin)主线，行(xing)业有望迎来系统性投资机会。长期来看，2025年或成(cheng)为中国创新药估值系(xi)统性提升的起点(dian)。

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1、同时，美元快速贬值💝💕🤬💘，触发了港币的强方兑换保证机制🤍😈，令香港金管局向市场抛售港元🍎🍒💝，显著强化了港股流动性环境。资金面上🩱🍄🍒，A股市场权重股纷纷赴港上市，意味着港股在中国市场的战略地位提升🧄💝😈💝🥝，内资、外资轮番成为做多主力。

2、陈健玮：下半年港股走势或呈现“震荡上行+结构分化”格局。核心驱动因素包括宏观政策将聚焦高质量发展🍑👅👘、科技创新与内需提振，叠加稳增长政策加码，有望推动港股基本面修复；全年南向资金净流入或突破万亿元规模🥦🧅👠🍑，持续改善港股流动性🍌💟💟。同时👝🍍🍄，海外区域性资金对港股关注度上升，若基本面持续改善，外资配置比例有望从当前的低位逐步回升。