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风险提示:银行ETF被动跟踪中证银行指数💓🥝,该指数基日为2004.12.31💯🥿🍉,发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示👛🥬🩲,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向🧄🍅🍇💔。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险🧡🥻🍊🍋,适宜平衡型(C3)及以上的投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论🍉💔🍏、预测、图表👛、指标、理论🥻、任何形式的表述等)均只作为参考🥑🩱👠,投资人须对任何自主决定的投资行为负责💟🩳🥝。另🍏🥝🌽,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证💌👄💔,基金投资须谨慎。
“6月脉冲”在本周集中演绎👘💓,主因是人民币的不断升值🥬👙。我们在近期报告中反复强调这一点:自24年12月开始人民币汇率与万得全A走势在绝大多数时间内同步,汇率成为了决定大势的主变量。结构上也同样沿着我们及近期提示的“弹性”+“位置”的思路演绎:低位高弹性行业如TMT、军工🍇😡😡🍑、电新等表现亮眼🥑🍋。汇率将决定后续脉冲行情的延续性:短👠、中、长期维度下,均是乐观因素占优。
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2、3、成本方面:上半年原油市场高波动性的两大驱动因素为关税政策与地缘冲突。鉴于(yu)需求韧性与市(shi)场份额考量,预计(ji)OPEC+在三季度(du)将持续增产,四季度起产量趋于稳定。然而,受夏季中东地区内部需(xu)求增长及库存调(diao)节机(ji)制影响(xiang),未来2-3个月(yue)内其原油出口(kou)增(zeng)幅可能滞(zhi)后于产量增长。伴随4-5月油价逼近页(ye)岩油盈亏平衡点,美国活跃钻机数量降幅扩大,下半年供(gong)应增量将(jiang)主要依赖非(fei)OPEC+非美国(guo)家。当前海外夏季需求旺(wang)季已然来临,预计(ji)三季度欧美地区的航空与陆路出行高峰将提振(zhen)交(jiao)通燃料需求(qiu)。从(cong)供需平衡的角(jiao)度来看,EIA对(dui)今年三、四季度的供需平衡预测分别(bie)为供应过(guo)剩36万桶/日和(he)61万桶/日,IEA的预测则分别(bie)为过(guo)剩34万桶/日和113万桶/日,预示全球原油市场整体将呈(cheng)现供应过(guo)剩格局,累库压力将贯穿下(xia)半年,尤以四(si)季度为甚。尽管当前(qian)地缘政治溢价逐步消退(tui),三季度供需(xu)相对偏紧的态势或仍有(you)望支撑油价(jia)企稳反弹至70美元/桶一线。然而,在四季(ji)度累(lei)库(ku)压力下,油价中枢则可能再度下移至55美(mei)元/桶附近,潜在风险(xian)仍需关注关税(shui)政策及地缘局势的演变。
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