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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🥝💔🍊😻，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行🍄🍎，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛👠💘🍊，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算🤬🩰，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🩲💋。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大🥥，是重要的选股方向

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阶段I结束往往是触达了关键的前期成本密集成交区域——扭亏阻力位🥕🥝👗👢。部分资金在快速反弹“解套”后👗，会形成比较大的止盈的抛售🧅💝😠。从而使市场从快速上行进入震荡甚至是阶段性调整👅💗。

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1、党员的入党时间💟👙🥾💓。新中国成立前入党的5.4万名，新中国成立后至党的十一届三中全会前入党的1230.9万名，党的十一届三中全会后至党的十八大前入党的5980.0万名，党的十八大以来入党的2810.8万名。

2、具体来看，2020年7月，玄国栋将持有的福可喜玛25%股权以2476.56万元的价格转让给致尚科技🥥🩲🩲👄，佛山优势资本创业投资合伙企业（有限合伙）将持有的福可喜玛15%股权以1200万元的价格转让；2023年9月👅💋，玄国栋将持有的福可喜玛11%股权以1100万元的价格转让给致尚科技😡🥒🥻；2023年11月，赵洪军将持有的福可喜玛2%股权以200万元的价格转让给致尚科技🥬，这次股权转让完成后👜，致尚科技持有福可喜玛53%的股权🤍💓🍆。叠加此前增资800万元，致尚科技在福可喜玛股权上投入约为5777万元。