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2HFY25品牌羽绒服业务收入在高基数、暖冬、消费(fei)环境波动等不利因素影响(xiang)下，仍(reng)旧(jiu)录得7%的收入增速，体现(xian)出公司品牌在羽绒服行业的影响力和销售(shou)韧性。分渠道看，直营(ying)/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦标杆Top店打造，截(jie)至3月末，公司约31%的(de)门店位(wei)于一二(er)线城市，同比提升2.8ppt；同(tong)时公司关注战略(lve)增(zeng)量市场开拓(tuo)，全财年公司净开门店253家。分品牌(pai)看，2HFY25核心品牌波司登收入同增7%至132亿元(yuan)，占羽绒服收(shou)入的85%。OEM业务FY25收入(ru)同增26.4%至(zhi)33.7亿元，在波动的环境中OEM业务的高增(zeng)长体现出公(gong)司积极(ji)拓(tuo)展高质量(liang)新客(ke)户，打(da)造订单快反能力(li)和拓展海(hai)外产能布局所带来(lai)的成效。

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1、行业层面，展望7月份，中报业绩预期是该阶段关注的重点，工业企业盈利数据、行业所处库(ku)存周期位置以(yi)及高(gao)频景气指(zhi)标或能(neng)为中报前瞻提(ti)供一定的参(can)考。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领(ling)域主要集中在：1）       TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子、运(yun)营商、软(ruan)件等领(ling)域受(shou)益于消费类景气边(bian)际回暖，算力租赁订单持(chi)续落(luo)地，半导体周期复苏与国产替(ti)代加(jia)速，业绩有望改善；2）中游制造(zao)领域，部(bu)分领域景(jing)气(qi)度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光(guang)伏、自动化(hua)设备(bei)等；3）消费(fei)服务领域，受益于扩消费(fei)政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**，有望延续两(liang)位数增长(zhang)，其中饮料乳(ru)品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持(chi)续改善(shan)；此外贵(gui)金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增(zeng)长或回暖，叠加(jia)供给刚性或受限，中报(bao)业绩有望边际改善。

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