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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加🍅，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱👛🍋👙，向上力度强💕，也在提示市场更多关注长期积极因素💔🧡🍓🍅。也要承认🍋👡🥿👿，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱👿，结构性改善还不是牛市级别👅🥥👞。各类资金预期依然割裂🥻，关注基本面趋势的投资者相对谨慎🧡🍊🍍。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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2、2．需(xu)求端，关税干扰(rao)频出拖累全球橡胶需求预(yu)期，半钢胎强劲增长(zhang)势(shi)头受阻，国内轮胎(tai)厂高库(ku)存高开工低利润(run)，终端走弱预期或向上传导负反馈。大国间关税谈判、欧盟反倾销调查等事件尚未有定论(lun)，预计(ji)2025年橡胶需求增长幅度有限(xian)。