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所谓价值投资说通了就是要能理解企业。所有能帮助你理(li)解企业的东(dong)西都是有用的，但不会(hui)有一个充分条件保证你会投资。我没啥更好的(de)建议。我一般讲的都是要有自己不(bu)做的事(shi)情，至于怎么才能把事情做(zuo)对是要靠自己去摸索的。（2019-06-26）

怎么获取：激情欧美经典日韩

风格层面，我们认为7月市(shi)场风(feng)格可能整体偏大盘风格为主(zhu)，成长价值或相对均衡。具体来说，第一，从历史(shi)来看(kan)，近十年(nian)7月市场(chang)风格相对均衡(heng)，大盘(pan)风格略占优。第二，外部流动性方面，7月将公布的(de)通胀和就业数据可能(neng)导致市场对美联储降息预期形成修正(zheng)，对短期市场或有扰(rao)动。第三，央行季(ji)度例会提(ti)到“用好用足存量政策，加力实施(shi)增量政策”，关(guan)注7月政治局会议的表述变化(hua)。第四，市场交易和增量资金(jin)层面，近(jin)期在(zai)以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整(zheng)体(ti)回暖。基于以(yi)上，我们认为7月(yue)大盘风格相对占优，成长价值风格或(huo)相对均衡。

参与活动条件：激情欧美经典日韩

日前，中国(guo)人民银行货币(bi)政(zheng)策委员会召(zhao)开2025年第二季度(du)例会(hui)。会议提(ti)出，要实施好适度宽松的(de)货币政策，加强逆周期调(diao)节，更(geng)好发(fa)挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同(tong)配合，保持经济稳定增长和物价处于合(he)理水(shui)平。

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后续如何演绎？市场若要延续涨势，路径一是由EPS改善维持💯，路径二则是由增量资金的持续入市推动；在进一步稳增长政策增量释放前，预计市场表现仍将由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多🍋🥔🍉🥬，维持下半年指数“更上一层楼”的判断🥑😡🩲🍍，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整体上移🥥💘，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征🤍🧄🍉🩱，可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是我们观察到各方增量资金尚未形成明显合力🥑🩱，更多采取观望🩰、被动跟随策略，而非主动流入🥕；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩期👞😡、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险🥝🍋💝。

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1、下半年債(zhài)市或仍較(jiào)爲(wèi)(wei)震盪(dàng)，且節(jié)奏上三季度更偏謹(jǐn)慎，四季(ji)度如菓(guǒ)降息落地可(ke)能對(duì)應(yīng)空間(jiān)有所打開(kāi)。2024 年年底(di)債市利率快速下行或透支 2025 年下行空間，債(zhai)市(shi)利率進(jìn)(jin)一步下行(xing)需要寬(kuān)貨(huò)幣(bì)進一步兌(duì)現(xiàn)。攷(kǎo)慮(lǜ)下半(ban)年財(cái)政或延續(xù)前寘髮(fà)力，三季度仍需保持謹慎，四季度如菓進一步降息落地(di)，債市利率下行空間或有所打開，但昰(shì)幅度可(ke)能仍不大。下(xia)半年來(lái)看，10Y國(guó)債收益率波動(dòng)區(qū)間或在1.5%-1.9%坿(fù)近。筴(cè)畧(lüè)建(jian)議(yì)：關(guān)註堦(jiē)段性空頭(tóu)套保以及多頭替代(dai)機(jī)會(huì)；關註短耑(duān)正套機會；關註麯(qū)線(xiàn)走陡機會。

2、⚑ 流动性与资金供需：7月增量资金(jin)或有(you)望(wang)温和净流入，融(rong)资资(zi)金有(you)望延续(xu)净流入。6月央行主动呵护流动性意愿较强，资金面整体宽(kuan)松(song)，7月资金面有(you)望维持宽(kuan)松。美(mei)国一(yi)季度GDP降幅高于市场预期，叠加美联储官(guan)员戴(dai)利释放鸽派信号，市场(chang)对美联储7月降息预期有所升温。6月股票(piao)市场可跟踪资金净流入，各类增量资金相对均衡。资金(jin)供给端，新发偏(pian)股(gu)基金规模继续扩大；市场(chang)震荡(dang)上行，ETF净赎回规模收(shou)窄；市场风险偏(pian)好有所改善(shan)，融资资金净流入规模扩大。资金需求端，重要股东净减持(chi)规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融(rong)资规模持平前期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市(shi)场(chang)可(ke)跟踪(zong)资金有(you)望继续温和(he)净(jing)流入，结构上融资资(zi)金有望(wang)延续净流入。