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2、2025 年上半年，全(quan)球锡生产面临诸(zhu)多扰动(dong)，引发锡价剧(ju)烈波动(dong)，不过当(dang)前大部分国家和地区供应扰动已逐步平息，唯有缅甸佤邦复产(chan)节奏仍存变数(shu)。我们认为，下(xia)半年锡价或表(biao)现为先震荡(dang)运(yun)行，后随着佤邦复产临近和需求边际走弱价(jia)格中枢有所下移，沪锡波(bo)动区(qu)间在 23-28 万元(yuan) / 吨。