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其三👞👙，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广💟👙🍈🤬，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险🍏🍊🍋。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程👛🥦😡，融合了资产交易和股权交易🍇🥭💗，即BD+融资🍌💟。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式💞，享受了资产的未来溢价。

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陳(chén)健(jian)瑋(wěi)：在全毬(qiú)主要市場(chǎng)中，港股估(gu)值仍處(chù)于較(jiào)低水平，竝(bìng)顯(xiǎn)著低于美(mei)國(guó)市場。根據(jù)彭愽(bó)數(shù)據，恆(héng)(heng)生指數2025年預(yù)測(cè)市盈率爲(wèi)11倍，預測市淨(jìng)率爲1.2倍，預測股息率達(dá)3.2%，其中(zhong)，銀(yín)行、電(diàn)信、公用(yong)事業(yè)(ye)等高股息闆(bǎn)塊(kuài)普遍超5%。相較于A股，恆(heng)生A/H溢價(jià)指數約(yuē)爲130點(diǎn)，顯示港股(gu)估值優(yōu)(you)勢(shì)仍存(cun)。中長(zhǎng)期來(lái)看，南曏(xiǎng)資金持續(xù)流入，正重塑港股估值體(tǐ)係(xì)，定價權(quán)逐步轉迻(yí)(yi)，未來A/H價差有朢(wàng)收(shou)窄。此(ci)外，創(chuàng)新藥(yào)、人工智能等(deng)領(lǐng)域的技術(shù)(shu)突破，正推動(dòng)國際(jì)投(tou)資者重估港股科技龍(lóng)頭(tóu)的長期價值。

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付倍佳：我们关注三条投资主线：一是高确定性或低估值资产，关注在周期低位经营利润率提升的方向，看好港股央企建筑、保险🍓🥔🥥、部分消费细分板块；二是创新敏感型资产，关注有产业迭代升级、有经营杠杆释放🤍🍏、技术壁垒较高的行业投资机会😠，看好港股互联网👄、电子板块；三是全球通胀型资产💟👢，全球大财政背景下🩳，货币信用下降😻，关注价格中枢中长期上移的上游资源品机会🥔🤍🍈💞，看好电解铝、黄金💘💔🍑💝、铜板块。

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1、全球降息空间再度打开，A股“稳中向好”延续。海外方面👗🥿👡，尽管美联储内部分歧仍较大🩰，但随着地缘风险降温和油价回落💞🍉，市场已开启降息交易；国内方面🎒🩲💟，受益于中长期资金的持续入市，年初至今A股指数中枢逐渐抬升👛🎒💗。本周A股成交放量和赚钱效应抬升🍉🩱👙，投资者风险偏好明显回暖并再度打开震荡中枢上沿。展望后市💛👞，汇率对我国货币政策的制约明显减弱👿🩳👗，国内政策“稳增长”也需要宽松的货币环境💔🍏，国内外降息空间打开将有利于推动A股估值的抬升。

2、值得(de)关(guan)注的是，受益于AI算力需求驱动，数通市场(chang)快(kuai)速增长，仕佳光(guang)子相关产品(pin)订单量显著增加，业绩(ji)增速亮眼。2024年(nian)财报显示，公司实现营业收入10.75亿元，同比增长42.4%；实(shi)现归母净(jing)利润6493.33万元，同比增长236.57% 。今年一季度，公司业绩增速进(jin)一步加快，实现营(ying)业收4.36亿元，同比(bi)增长120.57%；实现归母净利润9319.44万元，同比增长1003.78%。