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（1）宏观层面：IMF 下调全球(qiu)经济增速，特朗普关税背景下(xia)通胀和贸易摩擦风险不容忽视。预(yu)计 2025 年下半年宏观不确定较大，需要密切(qie)关注美国对等关(guan)税(shui)动态。美联(lian)储将延续(xu)降(jiang)息，但是通胀和贸易(yi)摩擦背(bei)景下降息过程或将(jiang)较为波折，国(guo)内政策面以(yi)稳为主，经济数据短(duan)期呈现韧性，但也需要动态(tai)关注后续出口回落的风险。（2）供应层面：近年(nian)来全球铜矿(kuang)生产扰动(dong)不断，结合铜矿企业的产(chan)量指引，预计 2025 年全球铜矿供应增量 37 万吨，同比增长 1.63%。同时，2025 和 2026 年全球将(jiang)迎来铜冶炼产能快速扩(kuo)张期，冶炼加工费或持续处于低位。由于废(fei)铜流入冶炼端比(bi)例(li)增加，预(yu)计 2025 年中国和全球精铜产量分(fen)别增长 10.1% 和 2.66%。

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⚑风格与行业配置思路：风格方面，7月市场风格可能整体(ti)偏大盘(pan)风格为主，成长价值或相对(dui)均(jun)衡。具体来(lai)说，第一，从历史来看，近十(shi)年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流(liu)动性方面，7月将(jiang)公布的通胀和就业数据(ju)可能导致市(shi)场对美(mei)联储(chu)降息预期形成修正，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治(zhi)局会议的表述变化(hua)。第四，市场交易和增量资金层面，近期在以伊冲突(tu)缓和(he)后，A股权(quan)重板块上涨，市(shi)场风险偏好整体回暖。行业选择层面，展望7月份，中旬会迎来(lai)上市公司(si)业绩预告披露高峰，超预期(qi)和悲观业绩预期落地都是下一(yi)个阶段A股的重点布局方向。我们(men)参考工业企业盈利、库存阶段、行业景(jing)气度(du)等多个维度(du)判断业绩修复的领域。结(jie)合(he)中观景气、盈利能力(li)、筹码(ma)分布(bu)、估值、交易、周期(qi)阶段和赛(sai)道价值等多个维度，本(ben)期推荐关注电子（半导体）、机械（自(zi)动化(hua)设备）、医药(yao)生物（化学制药(yao)）、国防(fang)军工、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计算机等。赛道选(xuan)择层面，7月重(zhong)点(dian)关注五大具备(bei)边际改善的赛道：固态电池、国产算力、非银金融、国防军工、创新药。

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新浪股民**平台提醒，根据《民法典》、《证券法》及最高人民法(fa)院的关于虚假陈述民事赔偿(chang)司法解释的规(gui)定，上市公司、控股股东、实际控制人(ren)、董监高人(ren)员及其中介机(ji)构等因虚假(jia)陈述等的证券欺(qi)诈行为导致证券投资者权益受损的，应承(cheng)担民事赔偿责任，赔偿范围包括：投资差(cha)额、佣(yong)金、印花(hua)税和利息损失等。权益受损的证券投资者可以向有管辖权(quan)的法(fa)院提起民事赔(pei)偿诉讼。

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