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（1）供应方面，2025 年(nian)全球锡生产面临诸多(duo)扰动，佤邦复(fu)产时间不断推迟，印尼(ni)精炼锡生(sheng)产和出口恢复偏慢，刚果（金(jin)）动乱导致 Alphamin 停产(chan)及当地手工采(cai)矿受到冲击，国内银漫(man)矿业因安全事故停采(cai)，均加剧了市场对(dui)供应的(de)担忧。不过(guo)，当前大部分国家或地区供应扰动已逐步平息，唯有缅甸(dian)佤邦复产节奏仍存变数(shu)，此(ci)外(wai)征收 30% 的实物税(shui)也会减少出口中国(guo)的量。据此，我们预计 2025 年全球矿山和精锡产量将分别增长(zhang) 1.2% 和下降 0.2% 至 28.6 万(wan)吨(dun)和(he) 37.1 万吨(dun)，中国(guo)精锡供应量将增长 1.5% 至 19.1 万吨。

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