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2、当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率新低(di)本(ben)身并(bing)不(bu)代表市场必然的涨/跌，关(guan)键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结(jie)果。向后看，年(nian)内指数(shu)有(you)较(jiao)大可能(neng)性突(tu)破去(qu)年高点，但短期(qi)而言，我们在短暂经历波动率的(de)回归交易后，仍要回到(dao)逻辑驱动的方向；中长期(qi)而言，更重(zhong)要的是判断风格，主(zhu)要是对弱美元周期下A股(gu)市场成长风格的坚定把(ba)握。