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短期金融搭台🍋🧅，成长唱戏🧡🍋🥥🥥。海外AI算力产业链继续演绎景气行情，稳定币主题、国防军工是弹性较高的方向。新消费和创新药6月30日后可能有反弹。高股息资产中期估值重估是趋势🥒🤬，待短期市场关注度回落后🍉🥥🍋👠，仍是配置机会💌。中期结构观点不变：A股重回结构牛👚🍑，仍依赖科技产业趋势突破。看好三个宏大叙事强相关资产🍋🧡🍌，黄金💕、稀土和国防军工。战略看好港股是潜在牛市中的领涨市场。

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愛(ài)建(jian)證券指(zhi)齣(chū)，中美(mei)在(zai)科技貿(mào)易(yi)領(lǐng)(ling)域(yu)的摩擦持續(xù)縯(yǎn)繹(yì)，除了傳(chuán)統(tǒng)(tong)的(de)半導(dǎo)體(tǐ)上遊(yóu)設(shè)備(bèi)咊(hé)高耑(duān)算力芯片，EDA爲(wèi)(wei)代錶(biǎo)的(de)設計(jì)輔(fǔ)助輭(ruǎn)(ruan)件也成爲限製(zhi)中國(guó)科技産(chǎn)業(yè)快(kuai)速髮(fà)展的(de)缾(píng)頸(jǐng)。雖(suī)然全毬(qiú)市場(chǎng)超過(guò)(guo)70%的(de)EDA市場被Mentor Graphics、Synopsys、Cadence三大巨頭(tóu)所把持，但昰(shì)國內(nèi)EDA華(huá)大九天，槩(gài)倫(lún)電(diàn)子，廣(guǎng)立微分彆(biè)以EDA工具全流程開(kāi)髮、全毬驗(yàn)證(zheng)的EDA解決(jué)(jue)方案供給(gěi)、EDA輭件與(yǔ)晶圓(yuán)測(cè)試(shì)設備研髮爲主營(yíng)方曏(xiǎng)，形成了覆(fu)蓋(gài)設計、製(zhi)造、測試(shi)環(huán)節(jié)的差異(yì)化産(chan)品矩(ju)陣。EDA國産替(ti)代持續加速(su)，相(xiang)關(guān)投資機(jī)會(huì)值得關註。

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用友网络：公司已于2025年6月27日向香港联交所递交了发行H股并在香港联交所主板挂牌上市的申请🌽，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。

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▶ 结合工(gong)业企业盈利、库存(cun)周期、合同负债增(zeng)速、二季度行业中观景气度等(deng)维度，预计中报业绩有望延续较高增速或(huo)的领域主(zhu)要集中(zhong)在：1）TMT领域，半导体、光学光电子(zi)、消(xiao)费(fei)电子、运营商、软(ruan)件等领域受益于消费类景气(qi)边际回暖，算(suan)力租赁订单持续落(luo)地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有(you)望改善(shan)；2）中游制造领域(yu)，部(bu)分领域景气度有所回(hui)暖，中报盈利或有改善(shan)，如(ru)汽车、光伏(fu)、自动(dong)化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电(dian)商平(ping)台大促、五一端午等多重假日(ri)**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农(nong)副产品(pin)、家(jia)电、家具、饰品、美容(rong)护理等零(ling)售领域盈利有望(wang)持续改善；

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1、拜登**曾要求在(zai)2024年就該(gāi)稅(shuì)進(jìn)行貿(mào)易(yi)爭耑(duān)解決(jué)(jue)磋(cuo)商，稱(chēng)其不符加挐(ná)大的(de)北美貿易協(xié)議(yì)義(yì)務(wù)。加(jia)挐(na)大躲(duo)過(guò)了特朗普在4月份徴收的廣(guǎng)汎(fàn)關(guān)稅，但麵(miàn)臨(lín)着(zhe)50%的鋼(gāng)(gang)鋁(lǚ)關稅(shui)。

2、结合细分领域中观指标来看，受(shou)益于行业(ye)供需改善，面(mian)板价格小幅回(hui)暖，光学光(guang)电子业绩有望持续；算力需(xu)求持续高景气，中高端芯片需(xu)求旺盛，存储(chu)器(qi)供不(bu)应求，价格大幅上涨，DDR4价格季环比超150%，4月中(zhong)国半导体销售(shou)额同(tong)比趋势向上(shang)、5月(yue)集成电(dian)路(lu)产量(liang)及出口量攀升，半(ban)导体中(zhong)报业绩有望延续较高增长(zhang)。二季度通讯器材零售(shou)同比持(chi)续(xu)较高速增长，预计(ji)智能手机出(chu)货量边际回暖，消(xiao)费电(dian)子盈利或边际改善。5G用户渗透(tou)率提升与云计算(suan)业务扩张，1-5月电信主营业(ye)务收入同比增幅持(chi)续扩大，运营商盈利有望保持稳健增长(zhang)。伴随AI应用商业(ye)化加速落地，信创与国产(chan)替代加速，1-4月软件产业利润同比增(zeng)幅扩大至14.2%，叠加低基数效应，二季度盈(ying)利或超(chao)预期。