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⚑ 赛道及产业趋势投资：火山引擎原动力大会启动🍌😡💗，大模型与AI Agent加速升级。2025年6月11-12日👡，字节跳动旗下的云与AI服务平台火山引擎于北京举行了新一届 FORCE 原动力大会。此次大会聚焦大模型🍍😻🍈😻、AI云原生、Agent开发、多模态理解等前沿领域，深入探讨 AI 技术产业化路径🍉。大会期间，火山引擎发布了豆包大模型1.6🥔👘、视频生成模型Seedance 1.0 pro等新模型🍏，并对 Agent 开发平台等AI云原生服务进行了升级。在模型性能提升上，豆包大模型1.6着重强化推理与多模态能力，同时显著降低成本💯💯🧅；视频生成模型Seedance 1.0 pro在相关国际榜单中成绩领先，且具备突出的价格优势。在服务升级层面💕🍌💋，火山引擎推出了火山引擎MCP服务等一系列产品，全力助推Agent开发与应用👝🍅🩰，其 AI 云原生全栈服务在基础设施、数据处理🥝、安全防护等多个关键环节实现了迭代更新👛🍒🎒。

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近几年来🍄👝🥦🧄🥝，公司处于持续亏损状态💘👞。招股书显示，2022至2024年，四维智联收入分别为5.39亿😻、4.77亿、4.79亿元人民币🥭，年度亏损分别为2.03亿、2.65亿💯😡🧡👅、3.78亿元人民币👞😠🎒。公司解释称👡，亏损主要源于研发投入、原材料及零部件采购成本所致🍄🧡。

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1、我们在刚刚发(fa)布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期(qi)的(de)上行周(zhou)期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个(ge)阶段。当然阶段的划分有一定(ding)主观性，我们对于过去每(mei)五年的周期的上行周期如下图所示。

2、展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。资金面上👚💖，财政指数的发力和消费的韧性🍇👠，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期👗💕🍓🥬，在科技、消费💗、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🧅，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。从资金面看🩲，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在🍓🥦🩱，上半年市场赚钱效应的积累为指数后续突破上行💯🥭、触发关键正反馈效应创造了有利条件。风格方面😡，从当前景气趋势和产业趋势来看👞👝，7月科技风格占优的可能性较大。