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我们在刚刚发布的中期(qi)策(ce)略观点中提到， A股的(de)表现存在5年周(zhou)期规律(lv)。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行(xing)周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性，我们(men)对于过(guo)去每五年的周(zhou)期的上行周期如下图(tu)所示。

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2025年第一季度，成都先(xian)導(dǎo)增利不增收，公司(si)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收爲(wèi)1.07億(yì)元，衕(tòng)比下降0.60%；歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)爲(wei)2828.44萬(wàn)元，衕(tong)比增長(zhǎng)102.90%。

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截至2025年6月27日(ri)，宽基指数来看，上证指数(shu)、沪深300、中证500、中证1000处(chu)于估值分位数“适中”等级，创业板指(zhi)处于估值分(fen)位数“安全”等级。

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这样的“对赌协议”在刚刚上市的手回集团申请文件中也可见一斑🩰。材料显示，手回集团曾与红杉👙、歌斐资产等知名机构签署协议🍋，约定这些投资者享有撤资权益🍏🍅👚👞，当手回集团向港交所首次提交上市申请之日起暂停👚👠💘，直至2025年9月30日或首次提交后18个月🤬🥭🤬。若申请遭遇撤回😡💌、拒绝或退回🍉💗，撤资权将自动恢复👡🍅💋，投资者可根据相关条款行使撤资权。

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