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周思聪：下半年投资主线预计围绕成长性行业展开💋🥭🍌，优质的科技资产👗、新兴消费行业值得关注🥬🥻，成长风格或持续占优。科技领域方面👠💓💌🥦🍍，AI算力、智能驾驶等细分领域是投资主线。2025年智能驾驶渗透率有望快速提升，相关整车厂🥑🥬💋😠、汽车电子企业及汽车零部件供应商迎来投资机会🍋。医药领域方面，创新药是核心主线，行业有望迎来系统性投资机会。长期来看，2025年或成为中国创新药估值系统性提升的起点。

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欧央行与欧元：面对特朗普关税政策“新一轮”冲击，欧央行或有进一步调降货币政策利率的动机🥻，但降息接近尾声🍋🍄，或再度转为季度降息于 9 月议息会议上降息 25bp💖🥑，欧元区 12 月或受私人消费及财政政策的影响暂停降息。对于欧元😻👝😈，或受益于经济增长前景与美元信心受损下资金再平衡过程🥦🥭🩳，震荡偏强，运行区间或在 1.10-1.20。

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本节仅统计有机构投资者参与的调研。考虑到调研日期与公告日期存在滞后关系👄🍍👿，为保证机构调研信息的及时性，本节仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本😈，简称为“本周”🍈。

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1、今年以来，个股涨幅中位数达到8.5%🍍👡；偏股基金（股票、偏股混合）涨幅中位数在去年3.3%的基础上🍏😡，今年进一步攀升至5%。市场上的赚钱效应在不断积累。量化私募、个人投资者的增量资金仍然呈现持续流入的状态😡🍄。但ETF在扭亏阻力位附近持续赎回，对市场上涨构成的一定压力🍆。按照我们中期策略的观点🩱，一旦在某种因素推动下，指数站上关键扭亏阻力位，扭亏赎回压力缓解👅🤍👗🤬，增量最近有望加速流入，呈现正反馈效应。从7月开始💟🎒💌，这种情况发生的概率越来越高，一旦发生，我们称之为进入牛市阶段II。这一阶段，指数有望持续上行，当时空间最大、渗透率加速提升新产业趋势有望占优。

2、周思聪：目前港股整体估值情况良好，无论是与自身相比，还是与其他国家市场对比👝，都具有较强的吸引力🧅。从历史数据看💖，当前港股估值已回升至过去十年的平均水平，港股整体估值水平相对合理，但成长板块估值仍处于历史较低水平🥥👡🤍。