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2HFY25品牌羽绒服业务收(shou)入在高(gao)基数、暖冬(dong)、消费环境(jing)波动等不利因素影响下，仍旧录得7%的收入增速，体现出公司品牌在羽绒服行业的(de)影响力(li)和销售韧(ren)性。分渠道(dao)看，直(zhi)营/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦(jiao)标杆Top店打造，截至3月末，公司约31%的门店位于一二线(xian)城(cheng)市，同比提升2.8ppt；同时公司关注战略增量市场开拓，全财年公司净开门店253家。分品牌看，2HFY25核心(xin)品牌波(bo)司登收入同(tong)增7%至132亿元，占羽绒服收入的(de)85%。OEM业务FY25收入同增26.4%至33.7亿元，在波动的(de)环境中OEM业务的高(gao)增长体现出公(gong)司积(ji)极拓展(zhan)高质量新客户，打(da)造订单快反能力和拓展海外产能布局所带(dai)来的成效。

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6月27日，央行召开第(di)二季度例会。从会议表(biao)述来看(kan)，1）对经济环境描述中，提到“贸易壁垒增多”，“物价持续低(di)位运行”等。2）对货币政(zheng)策定调中，提到(dao)“灵活(huo)把(ba)握政策实施的(de)力度和节奏”，“用好用(yong)足存量政(zheng)策，加力实施增量政策，充分释放(fang)政策效应”。往后去看，未来货币政策仍有(you)进一步发力空间，国内市场流动性有望继续保持相(xiang)对宽松的状态，如果增量政策能够继续落(luo)地，将对市场情绪形成进一步提振。

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2、工业板块由(you)Amanda Ross和(he)Ryan Novak负责，他们认为尽管(guan)订单数据有所回暖，但全球供应链的不确定(ding)性仍构成压力。