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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”🥾🍑,使得整体信用周期难以大幅扩张🧄,导致市场底部有支撑🍌,但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于,回报与成本倒挂的情况下,私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因,并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低,而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本,即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂,抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道😈👛🤍🍉,相比单纯降低成本(利率已经很低且流动性十分充裕),更有效手段是提高回报预期🥬🍏🍌,这需靠外力干预(财政逆周期调节)或新增长点(AI科技与新消费)的出现🩱。从这个框架出发🍎,不难理解去年9月底以来市场表现的脉络:一方面👅🍈🩱,市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升👘,是因为上述两个层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩💝,以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面🥕💝💝🎒🍆,市场之所以屡次冲高回落👛🤍💕🩱,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”,使得信用周期没有彻底走出收缩。
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1、今年 4 月,特朗普对大多数国家的商品征收 10% 的关税,但他将对许多贸易伙伴的更高关税措施(shi)暂停 90 天(tian),至下个月到期。
2、5月主要企业工程机械销售当月同比增幅多数放缓。主要企业装载机销量同比增幅收窄15.06个百分点至7.24%,三个月滚动同比增幅收窄9.79个百分点至14.68%💛;主要企业叉车销量增幅扩大6.77个百分点至11.8%🥔,三个月滚动同比增幅收窄12.43个百分点至9.44%;主要企业压路机销量同比增幅收窄19.20个百分点至17.00%,三个月滚动同比增幅收窄4.13个百分点至22.90%; 主要企业汽车起重机销量同比跌幅扩大4.62个百分点至-8.10%,三个月滚动同比跌幅扩大 6.67 个百分点至-9.66%;主要企业内燃机销量同比增幅扩大 0.39 个百分点至 12.31%,三个月滚动同比增幅收窄 8.67 个百分点至 12.10%🩰🩱💕。
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