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⚑ 大(da)势研判和核心逻辑：展望7月，市场可能会呈(cheng)现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消(xiao)费的(de)韧性，使得二季(ji)度总需求(qiu)增速进(jin)一步边际改善(shan)，使得即(ji)将到来的中报业绩期，在(zai)科技、消费、中游制(zhi)造领域均存在业绩(ji)边际改善的(de)可能，半年报披露窗口期成为A股有利的(de)上行动力。尽管高频数据显示出口下半(ban)年承压，但是预计在积极财政政策(ce)的支(zhi)持下，预(yu)计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或(huo)显著(zhu)下行的可能(neng)性较低。在流动性和增(zeng)量(liang)资金方面，目前利率(lv)仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论(lun)是基金净值还是个股的(de)涨幅中位数均达到正5%左右(you)，进一步积累了今年(nian)的赚钱效应(ying)，这为(wei)指数后续突破上行(xing)、触发关键正反(fan)馈效应创造了有利(li)条件，类似现象在2020年也出现(xian)过，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景(jing)气趋势和产业趋势来看，7月科技风格(ge)占优的可能性较大。

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2、基本面👗。铜精矿方面💔🥔，国内TC报价降至历史最低水平，季度长单报价也维系20美元/吨的低位水平，国内铜精矿供给偏紧张格局延续🍍👚👞，短缺也渐成共识，成为高铜价的有力支撑因素。精铜方面，上半年国内铜表观消费预期同比增加6.6%至790.31万吨，实际消费预期同比增加12.9%至782.96万吨（部分数据预估），可以说国内精铜市场产需两旺，精铜产出顶住了铜精矿短缺和冶炼亏损的压力维系在高位🥒，二季度的下游需求在电网订单🩲、新能源抢装以及抢出口下表现亮眼，而进口持续亏损且出口窗口阶段性打开下💛，供不应求再现😡👞🧅，国内库存也呈现快速去化的特征🌽。显性库存方面来看，截止6月23日全球铜显性库存较上年末统计下降1.8万吨至47.4万吨💖👅，其中LME库存下降17.55万吨至9.59万吨，Comex库存增加9.8万吨至18.4万吨🍎💖；国内精炼铜社会库存较上年末增加1.65万吨至12.96万吨，保税区库存增加4.24万吨至6.43万吨。

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伊朗司法总监(jian)埃杰伊当天也表示，国际原子能机构与伊朗的“敌人”合作(zuo)，不应(ying)指望伊朗会(hui)“向其敞开怀抱”。此(ci)前，伊朗议(yi)会25日通过法案，暂停(ting)伊朗与国际原子能机构的合作。

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“贷款明白(bai)纸”既是企业融资成(cheng)本的“阳光账(zhang)单”，更是(shi)金融高质量服务(wu)实(shi)体经济的“承诺书”。从制度设(she)计上看(kan)，这(zhe)项改革构建了一个透明规范(fan)的融资(zi)成本信息披露体系，通过标准化模板，银行与企业共(gong)同确认贷款(kuan)的全部成本构成，让原本分散在抵押登记、担保评估、中介服务等环节的各种费用一(yi)目了然，打破了银企之间的信息壁垒。对企业来说，“贷款明白纸”的出现不仅让企业对各种融资费用和(he)收费主体做到心中有数，提高了融(rong)资透(tou)明度，也让企(qi)业清晰了解是(shi)否充分享受贷款优惠政策，能够及时争取政策优惠，或通(tong)过议(yi)价合理降低融资成本，提升了企业的融资获得(de)感。对银行来说，通(tong)过“贷(dai)款明白纸(zhi)”可以更全面了解企业的融资(zi)细节，有利于提供更加精准(zhun)便利的服务。

活动说明：91夜色

1、6月偏(pian)股類(lèi)公(gong)募基金髮(fà)行槼(guī)糢(mó)明顯(xiǎn)迴(huí)陞(shēng)(sheng)，6月主動(dòng)與(yǔ)被(bei)動偏股基金髮行份額(é)(e)451億(yì)份(fen)，較(jiào)5月前值295億份繼(jì)續(xù)迴陞。2025年5月，股(gu)票型公募基金(jin)份額25年4月末減(jiǎn)少462億份，混(hun)郃(hé)型基金份額減少(shao)265億份，二者郃計(jì)減少727億份。攷(kǎo)慮(lǜ)到噹(dāng)月新成立份額后，估算5月偏股類老(lao)基金淨(jìng)贖(shú)迴1022億份，淨贖迴比例爲(wèi)1.56%。6月(yue)ETF淨贖迴100億份，對(duì)應(yīng)淨流齣(chū)203億元。

2、我們(men)髮(fà)現(xiàn)，該(gāi)指標(biāo)(biao)可以(yi)較(jiào)快捕捉上漲(zhǎng)機(jī)會(huì)；衕(tòng)時(shí)，由于選(xuǎn)擇(zé)在市場(chǎng)過(guò)熱(rè)堦(jiē)(jie)段提(ti)前止盈離(lí)場(chang)，也(ye)會錯(cuò)失市場持續(xù)亢奮(fèn)堦(jie)段(duan)的上漲收(shou)益。指標在對(duì)(dui)下跌(die)市場的(de)判斷(duàn)也存在缺陷(xian)，難(nán)(nan)以有傚(xiào)槼(guī)避(bi)下(xia)跌風(fēng)險(xiǎn)(xian)。截至2025年6月27日，該指(zhi)標最近一週小幅(fu)下(xia)降，上漲傢(jiā)(jia)數(shù)佔(zhàn)比指標(biao)目前高于60%，市場情緒(xù)較好。