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融资资金已经连续两个(ge)月净流入，且净流入规模在6月进(jin)一步扩大至373亿元，显示(shi)当前市场风险偏好整体较高。并且从历史看，私募基金、融资余额、存(cun)在显著的正向联动(dong)关系，尤(you)其是(shi)在市场上行阶段呈现相(xiang)互强化的特(te)征。私募基金（尤其是量化对冲基金）需通过融资(zi)融券实现多空策略和套(tao)利交易，例如通过融(rong)资加(jia)仓放大收益，因此(ci)私募基金规模扩张带来的杠杆需求会驱动融资(zi)余额上升。在这些资金的强化作用下，整个市场交(jiao)易活跃度明(ming)显提升。

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機(jī)構(gòu)分析認(rèn)爲(wèi)，新股闆(bǎn)塊(kuài)結(jié)構性輪(lún)動(dòng)活躍(yuè)特徴較(jiào)爲顯(xiǎn)著，估值性價(jià)比突齣(chū)的低位(wei)主題(tí)或低位新股標(biāo)的(de)持續(xù)(xu)活躍，資金交投意願(yuàn)相對(duì)較高。6月(yue)末7月初(chu)，流動性(xing)咊(hé)業(yè)績(jī)擾(rǎo)(rao)動或(huo)畧(lüè)有加劇(jù)，建議(yì)靈(líng)活擇(zé)機應(yīng)對。

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展望7月，市场可能会(hui)呈现指数(shu)突破上行，科技非银等进攻性(xing)板块占优的格局。从基本面的角度(du)来看(kan)，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速(su)进一步边际改善，使得(de)即将到(dao)来的中报业(ye)绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年(nian)报(bao)披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半(ban)年承压，但是(shi)预计在积极财政政策的(de)支持下，预计下半(ban)年总需求仍(reng)将保(bao)持平稳，经济出现衰退或显著下行(xing)的可能性较低。在流动性和增(zeng)量(liang)资金方面(mian)，目(mu)前利率仍处于较低(di)水平，资产荒趋势依(yi)然存在。上半年，无论(lun)是基(ji)金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步(bu)积(ji)累了今年的赚钱效应(ying)，这为指数后续突破(po)上行、触发关键正反馈效应创(chuang)造了有利条件，类似现象在2020年也出现过(guo)，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和(he)产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性(xing)较(jiao)大。

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展望7月增量资金或有望温和净流入，融资资(zi)金、行(xing)业类ETF有望继(ji)续活跃。6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量资(zi)金相对均(jun)衡。资金供给端，新发偏股(gu)基金(jin)规模继(ji)续(xu)扩大(da)；市场震(zhen)荡上行，ETF净赎回(hui)规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金(jin)净流入规模(mo)扩大。资金需求端(duan)，重要股(gu)东净减持规(gui)模扩大；IPO发行规(gui)模小幅回落，再融(rong)资规模持平前(qian)期，资金需求规模低位稳定。展(zhan)望2025年7月，二级市场可跟(gen)踪资(zi)金有望继续温和净流入(ru)，结构上市(shi)场风偏改善后融资资金有望延续净流入，行业类ETF也有望继续活跃。

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1、综合以上，行业配置方面重点围绕中报业绩(ji)预期增速较高(gao)或者有(you)所改(gai)善的领(ling)域布局(ju)，行业推荐重点关(guan)注：电子（半导体）、机(ji)械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、国防军工、有色金属（工业金(jin)属、贵金属、小金属）、计算机等。

2、6月ETF资金整体延续(xu)净赎回，但净赎回规模有所收窄，结构上以宽基指数ETF赎回为主。6月ETF净赎回100亿份，对应净流出203亿元。结(jie)构上，规模指数ETF净流出247亿元，行业类ETF小幅(fu)净流入43亿(yi)元，信息(xi)技(ji)术、军工、消费行(xing)业(ye)类ETF净申购规模靠前。展望7月，行业类ETF有望继续(xu)成为投资者参与结构性(xing)行(xing)情(qing)的工(gong)具，行业(ye)类ETF有望(wang)继续活跃。