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经济政策也非常关键(jian),重要的经济**政策和改革政策可以扭转对经济和盈利的悲观预期,从历史来看,重要经济**政策是扭转中国经(jing)济(ji)走势和企业(ye)盈(ying)利的关键。
1、供应方面(mian),2025 年全球铁矿石发运量预计(ji)增(zeng)加 1370 万吨左右。后续国内到港增量约 500-1000 万吨,而今年(nian)前五个月到港量同比 -2600 万吨左右,则全年外矿到港量(liang)同比减 1500-2000 万吨,过剩压力较年初(chu)预期(qi)水平大幅缓解。需求和库存(cun)方面,偏乐(le)观的假设下,短期(qi)钢企暂无大幅减产的预期,铁水节奏(zou)或类似于(yu) 2023年,阶段性(xing)下降(jiang)至(zhi) 235-240 万(wan)吨 / 天水(shui)平,整体三季度平均铁水 239 万吨 / 天,四季(ji)度平均铁水季节性下降至 228 万吨 / 天。进而预估三季度总库存维持在 1.83-1.91 亿吨区间,低于去年同期水平。四季度随(sui)着铁水产量季(ji)节性下降,若发运没(mei)有明显下降,或将累库约 1500 万吨,有压力但也(ye)相对有限。而(er)在四季度粗钢(gang)压减(jian) 1000-2000 万吨的悲观假设下,预计(ji)四季(ji)度铁矿累库压力明显增(zeng)加。综上(shang)所述,全球供应(ying)释(shi)放低于预(yu)期,但预计四季度(du)需求端(duan)受(shou)政策影响,存(cun)在分化,建议(yi)在低估值区间阶段性把握反弹机会,同(tong)时若(ruo)粗钢压减政策落地,建议更多把握矿价承压下行(xing)的机会。
2、具体到今年而言,受需求不足及价格拖累的影响,5月工业企业盈利增速同比转负至-9.1%,1-5月企业盈(ying)利增速同比转负至-1.1%,显示(shi)当前企业盈利仍(reng)面临一定压(ya)力,二季度(du)上市公司盈利增速可能会有阶段性回落。
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