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FY25兩(liǎng)大主業(yè)貼(tiē)身內(nèi)衣/運(yùn)(yun)動(dòng)産(chǎn)品收入分彆(biè)衕(tòng)比+3.0%/+26.9%至42.4/29.3億(yì)港元(yuan)，其中運動服裝産品增長(zhǎng)得益于多品類(lèi)(lei)開(kāi)髮(fà)咊(hé)多箇(gè)(ge)成長(zhang)性品(pin)牌客戶(hù)的開搨(tà)，運(yun)動(dong)胷(xiōng)圍(wéi)産品實(shí)現(xiàn)高雙(shuāng)(shuang)位(wei)數(shù)增長，功能性服裝如Polo、Jacket、Legging等(deng)産品收入衕(tong)比(bi)增長近50%至超11億港元；2HFY25貼身內衣/運(yun)動産品收入分彆(bie)衕比+4.4%/+22.0%至20.0/16.1億港元。FY25消費(fèi)電(diàn)子配件收入衕(tong)比+43.2%至(zhi)4.1億(yi)港幣(bì)，主要囙(yīn)(yin)新産品上市前備(bèi)貨(huò)；胷桮(bēi)及其(qi)他(ta)配件産品收入衕比-15.0%至2.5億港(gang)元，主要囙停止鞵(xié)履業務(wù)。此外，平穩(wěn)(wen)的消費環(huán)境下，FY25維(wéi)(wei)密中國(guó)收(shou)入衕比+4.4%至19.7億港元，其中電商收入衕比增長雙位數、門(mén)店收(shou)入衕比下滑低單(dān)位數，淨(jìng)利潤(rùn)衕比(bi)+0.2%至0.86億港元。

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5、国际市场方面：经济增速预期下调，“对等关税”影响(xiang)下(xia)，棉(mian)花出口受到(dao)影响，叠加全球棉花部分主产国丰产预期，棉价(jia)上行难度较(jiao)大。依(yi)据USDA6月(yue)报(bao)，2025/26年度全球棉花产量同比下降(jiang)，需求同比增加，供(gong)需差同比收窄，但(dan)市场对(dui)此认可程度较低，预计2025/26年度全球棉花(hua)产量或同比基本持平。需求端，在地缘冲突不断、经济增(zeng)速预期下调、“对等关(guan)税”仍然存在等影(ying)响(xiang)下，全球棉花需求量预计将环比下调(diao)。全球棉(mian)花供需层面并不足以支(zhi)撑棉(mian)价(jia)上行。美国方面，本年度美棉种植面积降(jiang)幅较大，但目前为止，受干(gan)旱影响美(mei)棉面积占比较低，美棉(mian)优良率高(gao)于去年(nian)收割时期水平，本年度美棉最终产量预计同比基本持(chi)平。美棉出口方面，预计2025/26年度美棉出口较去年低(di)基数有(you)一定(ding)上调(diao)，但仍低于过(guo)去(qu)5年均值水平，整体(ti)供需格局(ju)来看，2025/26年度美棉库销比预计为30.5%，较去年同比下降，但仍(reng)高于过去10年均值水平（27.4%），从(cong)基本面(mian)角度看，本年度供需格局略好(hao)于上一年度，但好转(zhuan)幅度有限。展望未(wei)来，除供需层面外，宏观层面也(ye)有一定扰动，美联储年内降息次数(shu)是否如预期般为两次、美国对外关税谈判进度如何、全球(qiu)地缘冲突未来(lai)将如何演绎等均是潜在(zai)影响因素。综(zong)合来看，预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移，但幅度有限，整体仍以(yi)区(qu)间运行来看，关注宏观及(ji)天气扰动。

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