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2025-08-16 03:21:38 作者:钱跃枝

1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势,一季度债市迎来明显回调🥬💟,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正,降息预期下降;二是货币政策操作较为克制,资金面持续偏紧👗👙💖;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期🎒🍇🤍,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松🍆💘,4月初受到关税冲突扰动💞🥬,国债收益率快速下跌,随即转为横盘震荡🥻👘👅。5月降准降息落地、中美贸易谈判超预期💗🧄🎒💌,国债收益率再度小幅上行。6月货币政策呵护下资金面整体宽松🍋🤍🍉🍅💛,国债收益率小幅下行。行情方面🧡💝💌🥒,截止06月27日收盘🩳🍆👗,2年期、5年期、10年期🥻🥝、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%、1.65%🍏、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP、9.13BP、-2.90BP、-6.25BP。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘,TS🍑🍒🥝👚🍎、TF、T、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元、109.045元🍌、120.89元🍓🍓,较12月31日变动分别为-0.42%😻、-0.26%、0.11%、1.73%。利差方面🥭🩰👛👡,出于防风险的目的😈👅,一季度资金面整体偏紧,DR007一度上行至2.3%以上👠🍑👗,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄。二季度以来,看多债市情绪依旧偏强背景下,长短端利差维持低位,收益率曲线整体维持平坦化特征。

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