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🏮 后续如何演绎？市场表(biao)现仍是由资金端/估值(zhi)端主导。战略上我们保持看(kan)多，维持下半年指数“更上一层(ceng)楼”的判(pan)断，但(dan)战术上我们(men)认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资(zi)金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有(you)望使市场震荡中枢整(zheng)体上移，短期脉(mai)冲式波动也可能阶段性超市(shi)场预期。但当前阶段是否能开启资金的(de)正反馈螺(luo)旋仍有待观察：一是今年以(yi)来的结构性行情都未走向(xiang)持续抱团而是呈(cheng)现轮动(dong)特征，表征资金环境对估值容忍度有一(yi)定约束(shu)；二是各方(fang)增量资金(jin)尚未形成明显合(he)力(li)，更多采取观望、被动跟随(sui)策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧(ju)外，7月中报(bao)业绩(ji)期(qi)、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在(zai)不确定风险。

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6月美联储决定继续将联邦基金目标利率区间维持在4.25%-4.5%，如期继续暂停降息👛🥕。从降息指引来看，美联储仍保持年内两次降息预期。不过相比今年3月🧄👗，预期年内不降息的官员人数增加了3人👞，人数增加至7人；预测年内降息2次的为8人👗🥝，显示出美联储内部对降息预期的分歧。展望未来，鲍威尔提到，只要经济稳固💯🌽，只要能够维持当前的劳动力市场和不错的增长，以及通胀下降，正确的做法就是保持现状，保持当前的政策立场（适度紧缩）并了解更多信息。

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進(jìn)入7月后，綜郃(hé)業(yè)績(jī)披露期傚(xiào)應(yīng)、海外流動(dòng)(dong)性環(huán)境變(biàn)化、增量資金及風(fēng)格交易熱(rè)度，我們(men)認(rèn)爲(wèi)(wei)7月市場(chǎng)風格可能整體(tǐ)偏大盤(pán)風(feng)格爲主，成長(zhǎng)價(jià)(jia)值(zhi)或相對(duì)(dui)均衡。具體(ti)來(lái)(lai)説(shuō)，第一，從(cóng)歷(lì)史來看，近十年(nian)7月市場風格相對均衡，大盤風格畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第二(er)，外部(bu)流動性方麵(miàn)，7月將(jiāng)公佈(bù)的通脹(zhàng)咊(hé)就業數(shù)據(jù)(ju)可能導(dǎo)緻市場對美(mei)聯(lián)儲(chǔ)降(jiang)息預(yù)期形成脩(xiū)正，對(dui)短期市(shi)場或有擾(rǎo)動(dong)。第三，央行季度例會(huì)提到“用(yong)好用足存量政筴(cè)，加力實(shí)施增(zeng)量政(zheng)筴”，關(guān)註7月政治跼(jú)會議(yì)的錶(biǎo)述(shu)變化。第四，市場交易咊增量資金層(céng)麵，近期在(zai)以伊衝(chōng)突緩(huǎn)咊后，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市場風險(xiǎn)偏好整體迴(huí)煗(nuǎn)。基(ji)于以上，我們認爲7月大盤風格相對佔優，成長價值風格或相對均衡。對7月的風格(ge)指數(shu)推薦(jiàn)如下：

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方正证券李珍妮等人6月15日研报指出👗🥒🍇🧅🤍，AI眼镜市场正由初探期向高速发展期迈进💯。RayBan Meta上市引起市场关注🧡👄🍅，DeepSeek等AI大模型的推出加速端侧AI推广落地🍅。根据维深预测🤍🍅🥒，随着更多品牌厂商的加入，以及AI智能眼镜产品落地👗🥾，预计2025年💘🤬🥭，全球AI智能眼镜销量达到550万台，同比增长135%🩱🧄🥕👝🥔。轻功能、轻量级的AI+AR产品是AI眼镜发展的未来形态，到2035年，AI+AR智能眼镜有望实现传统智能眼镜的替代与智能手机规模相当，预计2035年AI智能眼镜销量有望达14亿副🥭，渗透率约70%🍑。

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2、我们以股东大会公告日为时间节点，综合(he)考虑市值(zhi)因素、调仓周(zhou)期以及对仓位(wei)的控(kong)制，我们构造了定向增发事件驱动选股组合。（组合构造详情见2023年11月26日报告《多角度解析定向增发(fa)中的投资(zi)机会——量化选股系(xi)列报告(gao)之(zhi)十二》）