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资本市场同样给予高度认可。2025年5月👙，中海储能完成超亿元Pre-A++轮融资🧅💟，由蚂蚁集团领投👞👠，君恒投资、北京昌平中小企业成长投资基金跟投。此前的投资方包括红杉中国、源码资本等头部机构。

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⚑ 大势研判和(he)核心逻辑：展望7月(yue)，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面(mian)的角度来看，财政(zheng)指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改(gai)善，使得即(ji)将到来的中报业绩(ji)期，在科技、消(xiao)费、中游制造领域均存在(zai)业绩边际(ji)改善的可能，半年报披露窗口(kou)期成为A股有利的上行动(dong)力(li)。尽管高频数(shu)据(ju)显(xian)示出(chu)口下半年(nian)承压，但是预计在积极(ji)财政政策的支持下，预计下半(ban)年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行(xing)的可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利(li)率仍处(chu)于(yu)较(jiao)低水平，资产(chan)荒趋势依然(ran)存在。上半年，无论是基金净值还是个(ge)股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积(ji)累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破(po)上行、触发关键正反馈效应创(chuang)造(zao)了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之(zhi)为(wei)牛市阶段II。风格方面，从当前(qian)景气(qi)趋势(shi)和产业趋势来看，7月(yue)科(ke)技风格(ge)占优(you)的可能性(xing)较大。

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今年以来，银行涨势如虹💌，截至6月26日，银行ETF（512800）标的指数中证银行指数累计上涨16.79%，摘得所有行业（中证全指二级）涨幅第一🥥，较上证指数、沪深300分别超额13.91和16.51个百分点。

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“采取小尺(chi)度(du)、渐进式、微更新的方式，下的是绣花功夫。”说(shuo)起(qi)这个2023年启动的城市更新项目，扬州古城历史文化保护建设有限公司董事(shi)长梁玉荣这样描述。小秦淮河是明清扬州古(gu)城唯一存留至(zhi)今的城市内河，既要保留历史(shi)文化底蕴，修旧如旧，又要激活居(ju)民生(sheng)活的“烟火气(qi)”，激发新的(de)消(xiao)费活力，改造更新不容易。这一项目(mu)已(yi)经酝(yun)酿多年，近年来，在各项(xiang)政策的加力支持下，古城(cheng)新图景加(jia)快“动(dong)笔(bi)”。

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1、► 私人信用持续收缩+政策“有(you)所保留”，使得整体信用(yong)周期难以(yi)大幅扩张，导(dao)致市场(chang)底部有支撑，但上行空间也受限。当前中国信用周期的(de)核心困境在于，回报(bao)与成本倒挂的情况下，私(si)人部门的信用收缩仍在延续。背后(hou)的原(yuan)因，并非是钱(qian)不够多或利率的绝对水平(ping)不够低，而是在相对差距上居民和企业感受的回(hui)报预期低于成本，即私人部门面临的融资(zi)成本与回报依然(ran)倒挂，抑(yi)制了私人部门(men)主动加杠杆的意愿(yuan)。解决之道，相(xiang)比单纯降低成(cheng)本（利率已经很低且流动性十分充裕），更有效手段是提高回报预期(qi)，这需靠外力干预（财政逆(ni)周期调节）或(huo)新增长点（AI科技与新消费）的(de)出现。从这个框架出发(fa)，不(bu)难理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面，市场之所(suo)以能企稳反弹且底部(bu)不断(duan)抬升，是因为上述两个层面积极变(bian)化：924后(hou)财政发力对(dui)冲了私人部门持续的信用收缩，以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面，市场之所以(yi)屡次(ci)冲高回(hui)落，是因为预(yu)期(qi)每次过度(du)亢(kang)奋且政策“有所保留”，使得信(xin)用周期没有(you)彻底走出收缩。

2、付倍佳：上半年，港股市場(chǎng)第一輪(lún)行(xing)情以恆(héng)(heng)生(sheng)科(ke)技爲(wèi)代錶(biǎo)的新經(jīng)濟(jì)(ji)産(chǎn)業(yè)趨(qū)勢(shì)驅(qū)動(dòng)爲主，第二輪行(xing)情以低估值央(yang)國(guó)(guo)企的(de)A/H溢價(jià)快速收(shou)歛(hān)爲主(zhu)。噹(dāng)前，港股PB、PE估(gu)值分位剛(gāng)好迴(huí)到過(guò)去10年均值，風(fēng)險(xiǎn)(xian)溢價(jia)隨(suí)弱美(mei)元迴擺(bǎi)，難(nán)言泡沫化。