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总结来看🍄，政策的“有限发力”与科技和新消费等新增长点的“局部拉动”😻💗🍅🍉，都使得信用周期不致再度收缩但也难以转化为全局性的修复。对市场和资产而言，过剩流动性的“资金盛”与有限回报的“资产荒”🥬🥝，导致整体指数难有趋势性机会而区间震荡的结构性行情。这种行情在历史上并不鲜见👙，例如中国市场1）2012-2014年期间👢，**控制整体债务水平🍒🍒，但支持高成长性的新兴产业发展😠，国内移动互联网领域投资高速增长，因此虽然指数整体震荡，但由智能手机产业所引领的TMT板块🥕🩳💞🧡，如消费电子、计算机与传媒等大涨🍉🥾💝🧅；2）2019年4月-2020年1月🥝💔，**强调降低企业杠杆率，不过在中美贸易摩擦背景下，国产替代兴起🍌🥬，高端制造为代表的成长板块，如半导体、电子与新能源等走强💯🩲。

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