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1、（1）供应(ying)方面，2025 年全(quan)球锡(xi)生产(chan)面临诸多(duo)扰动，佤邦复产时间不断推(tui)迟，印尼(ni)精炼锡生产和出口恢(hui)复偏慢，刚果（金）动乱导致 Alphamin 停产及当地手工采矿受到冲击，国内银漫矿业(ye)因安全事故(gu)停采，均加剧了市场对供应的担忧。不过，当前大部(bu)分国家或地区供应扰动已逐步平息，唯有缅甸佤邦复产节(jie)奏(zou)仍存变(bian)数，此外征收 30% 的实物税也会减少出口中国的量。据此，我们预计 2025 年全球矿山(shan)和精锡产量将分别增长 1.2% 和下降 0.2% 至 28.6 万吨和 37.1 万吨，中(zhong)国精(jing)锡供应量将(jiang)增(zeng)长 1.5% 至 19.1 万(wan)吨。

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