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资本市场同样给予高度认可(ke)。2025年5月(yue)，中(zhong)海储能完成超亿元(yuan)Pre-A++轮融资，由(you)蚂蚁集团(tuan)领投，君恒投(tou)资、北(bei)京昌平(ping)中小企业成长(zhang)投资基金跟投。此前的投资方包括红(hong)杉中国、源码资本等头部机构。

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⚑ 大势研判和核心逻辑：展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局💖💖😻。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期🥕，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力🍊🩱💘🥻。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面🌽👄，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在🍊👄🍈。上半年👠💌👝，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右👝，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II🥦👠🥿🥦。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看🥑🤍🍓👡，7月科技风格占优的可能性较大💞。

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今年以来🌽😡，银行涨势如虹，截至6月26日，银行ETF（512800）标的指数中证银行指数累计上涨16.79%，摘得所有行业（中证全指二级）涨幅第一，较上证指数、沪深300分别超额13.91和16.51个百分点。

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“採(cǎi)取小尺度、漸(jiàn)進(jìn)式、微更新的方式，下(xia)的昰(shì)繡(xiù)蘤(huā)功伕(fū)。”説(shuō)起這(zhè)(zhe)箇(gè)2023年啟(qǐ)(qi)動(dòng)的城市更新項(xiàng)目，颺(yáng)州(zhou)古城歷(lì)史(shi)文化保護(hù)建設(shè)有限公司董事(shi)長(zhǎng)樑(liáng)玉榮(róng)這樣(yàng)描述。小秦淮河(he)昰明(ming)清颺州古城唯一存畱(liú)至(zhi)今的城市內(nèi)河，既要保畱(liu)歷史文化底蘊(yùn)，脩(xiū)舊(jiù)如舊，又要激活居民生(sheng)活的“煙(yān)(yan)火氣(qì)”，激髮(fà)新的消費(fèi)活力，改造更新不容(rong)易。這一項目已經(jīng)醞(yùn)釀(niàng)多年(nian)，近(jin)年來(lái)，在各項政筴(cè)的加力支持下，古城(cheng)新圖(tú)景加快“動筆(bǐ)”。

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1、► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”，使得(de)整体信(xin)用周期(qi)难以大幅扩张，导致市场底部有支撑，但上行空间也受(shou)限。当(dang)前中国信用(yong)周期的核心困境(jing)在于，回报与成本倒挂的情况下，私人部(bu)门的信用收缩仍在延续。背后的原因，并非(fei)是钱不够多或利率的绝对水平不够低，而是在相对差距上居民和(he)企业感(gan)受的回报预期低于成本，即私人部门面(mian)临的融资成(cheng)本与(yu)回报(bao)依(yi)然倒挂，抑制了私人部门主动加(jia)杠杆的意(yi)愿(yuan)。解决之道，相比单纯降低(di)成本（利率已经(jing)很低且流动性十分充裕），更有效手段是提高回报预期，这需(xu)靠外力干预（财(cai)政逆周期调节）或新增长点（AI科技与新消费）的出现。从这个框架出发，不(bu)难理解去年(nian)9月底以来市场表(biao)现的(de)脉络：一方面，市(shi)场之所以能企(qi)稳反弹且底部不断抬升，是因(yin)为上述两个层面积极(ji)变化：924后(hou)财政发力对冲了私(si)人部(bu)门持续的信用收缩，以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面(mian)，市场之所以屡次(ci)冲高回(hui)落，是因为预期(qi)每次过(guo)度亢奋且(qie)政(zheng)策“有所保留”，使得信用(yong)周期没有彻底走出收缩。

2、付倍佳：上半年，港股市场第一轮行情以(yi)恒生(sheng)科技为代表的新经济产业趋势驱(qu)动为(wei)主，第(di)二轮行情以低估值央国企的A/H溢价快速收(shou)敛为主。当(dang)前，港股PB、PE估值分位刚(gang)好(hao)回(hui)到过去10年均值，风险溢价随弱美元回摆，难言泡沫化。