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2025-06-30 18:19:34 作者:刘岩松

最后,物价企稳尚需时日。物价稳定是央行的货币政策目标,央行一季度货币政策报告专栏提到,货币对物价发挥作用取决于供需对比情况。如果需求相对于产出上升🍏🤍💓🧄,货币扩张对物价会显现上拉影响💗🍍。增加货币供给,在侧重增加投资、保障供给的发展模式下,反而会带来产能和供给持续扩张👠🥒🍄🍒,加大供过于求的失衡程度,实际上物价也难以回升🍆。5-7月PPI的翘尾因素拖累明显,物价的回暖还需要一定的时间🍋💕🩱🤬🥔。

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3、庫(kù)存:上半年純(chún)企業(yè)庫存長(zhǎng)期維(wéi)(wei)持(chi)衕(tòng)(tong)比高位或次高位運(yùn)行,庫存區(qū)域間(jiān)分配也相對(duì)不均(jun),6月底一半左右的企業庫存集中在山東(dōng)(dong)、四(si)川地區。下半年暫(zàn)未看到庫存柺(guǎi)點(diǎn)到來(lái)的驅(qū)動(dòng),在行業高産(chǎn)能、弱需(xu)求揹(bēi)景下,企業纍(léi)庫趨(qū)(qu)勢(shì)或仍將(jiāng)維持。

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行业层面,展望7月份,中报业绩预期是该阶段关注的重点😡🌽🥦,工业企业盈利数据、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在:1)TMT领域👿,半导体、光学光电子、消费电子🍆😈、运营商👛、软件等领域受益于消费类景气边际回暖💝👄,算力租赁订单持续落地,半导体周期复苏与国产替代加速🍈,业绩有望改善💘🍎;2)中游制造领域🩰👘,部分领域景气度有所回暖🍋🧡,中报盈利或有改善🥒💘💝,如汽车、光伏、自动化设备等;3)消费服务领域,受益于扩消费政策提振🥬👿、电商平台大促👗🍌😈、五一端午等多重假日**💟,有望延续两位数增长,其中饮料乳品💗💓💓🥥👡、农副产品、家电、家具、饰品💗👠、美容护理等零售领域盈利有望持续改善;此外贵金属🍄、燃气、电力、农化制品💔、氟化工等领域需求稳健增长或回暖🍌👗🍎💕,叠加供给刚性或受限,中报业绩有望边际改善。

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1、具体到今年而言,受需求不足及价格拖累的影响,5月工业企业盈利增速同比转负至-9.1%👿💯🍒,1-5月企业盈利增速同比转负至-1.1%🍇,显示当前企业盈利仍面临一定压力,二季度上市公司盈利增速可能会有阶段性回落👡。

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